Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
inwestorów,którychkompetencjemożnaprzyrównaćdobardzozredukowanych
uprawnieńWZAiradynadzorczej.Otymjednakwnastępnymrozdziale.
Różnicamiędzyfunduszemotwartymazamkniętymokreślonajest,jaksugeruje
nazwa,sposobem,wjakikształtowanesąrozmiaryemisjitychinstrumentów.
Wotwartym–sprzedażyjednostekuczestnictwadokonujesamfundusz.Itokażdemu,
ktosięzgłosi.Jestdotegozobowiązany,podobniejakzobowiązanyjesttakąjednostkę
odkupićnażyczenieinwestora.Obuoperacjidokonujesięnapodstawieaktualnej
wyceny.Certyfikatyinwestycyjnezaśkupujesięisprzedajenarynku,woparciu
oukształtowanenanimceny.Kupujesięjeodaktualnegoposiadacza,któryobjąłje
wmomencierozprowadzaniaemisjilubnarynkuwtórnym.Poobjęciucertyfikatów
przezinwestorówfunduszniemajużwięcejichdozaoferowania.Niemożenimitakże
handlowaćnarynkuwtórnym.Porozejściusięemisjiobrótwłasnymipapieramijest
zabroniony.Niemożezarównoodkupywaćcertyfikatów(zwyjątkiemszczególnych
sytuacjiitylkowceluumorzenia)anitakżendoemitowywać”pojedynczychsztuklub
ichpakietów.Nieznaczytooczywiście,żewogóleniemożnazwiększaćliczby
certyfikatów.Możnatozrobić,leczjedynądrogąkutemuprowadzącąjestnowa
emisja,przeprowadzonazzastosowaniemwłaściwychprocedur.
Specyficznymiinstrumentamisąjednostkiindeksowe(ang.ExchangeTraded
Fund,ETF).Wswojejklasycznejformiesątofundusze,którychaktywapowstałyprzez
wniesieniepapierówwartościowychwliczbieistrukturzeodpowiadającejokreślonemu
indeksowigiełdowemu.Podokonaniutejoperacjisprzedajesięnastępniecertyfikaty.
Ichliczba,jakwkażdymfunduszuzamkniętym,jeststała.Możebyćzwiększona,jeżeli
wniesiesiękolejnąporcjępapierówookreślonejwyżej,nindeksowej”,strukturze.
WPolscezastosowanouproszczonąformętegoinstrumentu.Mianowiciedomy
maklerskiesprzedająswegorodzajusztucznekontrakty,będąceswoistymijednostkami
uczestnictwa.Ichcenawynosi:aktualnawartośćWIG20×0,1zł.Zatymikontraktami
niestojąjednakżadneaktywa.Wystawcaotrzymujepoprostuporcjegotówki.Ktozaś
jużposiadanąjednostkęindeksowąchceodsprzedawać,czynitonarynkuwtórnym,po
cenachokreślanychtakjakpoprzednio.Wprzypadkubrakuchętnychdokupienia
przymusowegonabywcęlosujesięspośródwystawcówtychinstrumentów.
1.3.2.Papierydłużne
WPolsceprzyjęłosięokreślaćpojęciemobligacjipapierywystawionenaokresy
rocznelubdłuższe,bony(bonyskarbowe)naokresydoroku.
Obligacja(ang.bond)jestpapieremwartościowympoświadczającymwierzytel-
nośćnaokreślonąsumęwrazzzobowiązaniemdowypłatyoprocentowania
(zazwyczajwpostacikuponów).Ichemisjajestformązaciąganiadługupozaban-
kowego.Przewagaobligacjinadzaciąganiemdługubankowegopolegana
możliwościprzejmowania(niepłacenia)marżybankowej.Pospełnieniuwymagań
emisjiobligacjiunikasiętutakżekłopotliwegonadzorubankowegonadużyt-
kowaniemkolejnychtranszkredytowych.Wadąemisjiobligacjijestnatomiast
dużystopieńniepewnościzwiązanyzwielkościąprzyszłychobciążeń.Procentysą
przecieżokreśloneodwartościnominalnej,obligacjesprzedajesięzaśpocenie
29
