Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
banku-powiernika.Ponadtoinwestormożewkażdejchwiliwymienićkwitna
odpowiadającąmuliczbęakcji.
Emisjakwitówdepozytowychobjętajestjednakpewnymiograniczeniami.
Szczególnieostresąonewprzypadkukwitówamerykańskich.Ichemitentmusi
wypełnićwielewymogów,zbliżonychdotych,jakiestosujesięwprzypadku
emisjiakcjiamerykańskichspółek.
NaszczęściedlategorynkuwStanachZjednoczonychistniejekilkarodzajów
kwitówdepozytowych.Różniąsięonezakresemwypełnieniastandardówamerykań-
skiejKomisjiPapierówWartościowych.Imwyższyuzyskająstandard,tymszerszy
jestzakresichobrotu.Jednocześniejednakwyższestandardywymagająogromniej
pracy,samprocesdopuszczeniastajesiębardzokosztowny.Większośćemitentów
zadowalasięwięcniższymikategoriamitychpapierów.Najczęściejzatemmamy
doczynieniaz:R-ADR–kwitem,którymmożnahandlowaćtylkopozarynkiem
publicznym,wgronieprofesjonalnychinwestorów(ang.qualifyinvestors),ADR
stopniapierwszego–narynkupozagiełdowym,woparciuoakcjezjużistniejących
emisji,ADRstopniadrugiego–narynkugiełdowym,równieżwoparciuoakcje
zistniejącychemisji.DopieroADRstopniatrzeciegodająmożliwośćobrotu
giełdowegowoparciuonoweemisje.Itylkotenrodzajkwitudajemożliwość
powiększaniakapitałufirmy,wykorzystujączasobyogromnegorynkukapitałowego
wStanachZjednoczonych.Wprzypadkuinnychkwitówpodstawąichwystawienia
sąakcjeztzw.rynkuwtórnego,awięcjużkrążąceporynkudanegokraju.ADR
stopniatrzeciegokosztująjednaknajwięcej.Podstawowekosztywprowadzeniaich
naryneksięgają1mlnUSD,nieliczącjeszczewyższychporównywalnych
kosztówdodatkowych(doradztwa,pośrednictwawobrocieitd.).
WymogiikosztyemisjibrytyjskichGDRsąniższe,częściejwykorzystujesię
jezatemprzyrozszerzaniurynkuzbytuakcjieuropejskichkrajównwschodzących”.
Szczególnegorodzajupapieramiudziałowymisąjednostkiuczestnictwa
icertyfikatyinwestycyjne.Sątoinstrumentyfinansoweemitowaneprzezfundusze
inwestycyjne(otymjaksązorganizowane–wnastępnymrozdziale).Fundusze
otwarteemitująjednostkiuczestnictwa,zamknięte–certyfikatyinwestycyjne.
Dziękizakupowikażdegoztychinstrumentównarynkupierwotnym(odemitenta)
tworzysięśrodkifunduszy.
Takzgromadzonepieniądzelokujesięwrozmaiteaktywa,przeważnie
wpapierywartościowe.Wzrostwartościaktywówpowodujeautomatyczniewzrost
wartościtychinstrumentów.Wynikatozfaktu,żefundusznicniewytwarza,
kosztyjegofunkcjonowania,wrelacjidoaktywów,mającharakterśladowy.
Instrumentytewyceniasię,dzielącwartośćaktywówfunduszyprzezichliczbę.
Wpraktyceoperacjitejdokonujesięcodziennie,choćwpolskimustawodawstwie
możnatoczynićnawetraznatydzień.Otymjednakwtrzecimrozdziale.
Jednostkauczestnictwa,aprzedewszystkim–certyfikatinwestycyjnysą
wpraktycerynkukapitałowegobliskieakcjomspółekspekulującychnarynku
finansowym.Coprawda,formalnieobiegrupyinstrumentówdzieliogromnaróżnica,
mianowicieinwestującywfunduszenienabywajążadnychprawwłasności.Niemniej
jednakprzewidzianowprzypadkufunduszutzw.zgromadzenieinwestorówiradę
28
