Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
jednolitymrynkiemwspólnoty.Papierywprowadzonewktórymśzkrajównaten
nnieregulowanyrynek”niemajatzw.npaszportueuropejskiego”,azatemniemogą
byćhandlowanepozagranicamidanegokraju.Natomiastdopuszczeniedorynku
regulowanegooznacza,żetakiinstrumentfinansowyspełniawszystkiewymogi
jednolitegorynkuwewnętrznego.Bezdodatkowychprocedurzestronykrajowego
nadzorcymożewięcbyćhandlowanynakażdejgiełdzienaterenieUniiEuropejskiej.
Wszystkotonieoznacza,żeUniaEuropejskadałazupełnąswobodę
poszczególnymkrajomwokreśleniuregułnrynkunieregulowanego”.Musząone
trzymaćsięwcalenieogólnikowychdyrektywunijnych.Możnabypowiedzieć,że
jesttoteżrynekregulowanyprzezUE,aleniewzupełności.Podlegaonkontroli
krajowychorganów,któredbająoeliminowaniewszelkiegorodzajumanipulacji
orazowprowadzanieinwestorówwbłądprzezniedostatekinformacjilubwysyłanie
nieprawdziwychwiadomości.
WPolscedorynkuregulowanegonależyGiełdaPapierówWartościowych
iBondSpot
4
,którapoczątkowoprzeznaczonabyłaspecjalniedlamałychspółek,
dlaktórychspełnianieobowiązkówinformacyjnychokreślonychdlaGPWbyłoby
nadmiernymobciążeniem.Zainteresowanietągiełdąokazałosięniewielkie(obroty
81,5mldzł,podczasgdynaGPW–261,6mldzł).CeTOprzestawiłasięzatem
naobrótobligacjami–głównieskarbowymi
5
.Ponieważobecnie,pozapewnymi
wyjątkami(patrzrozdział3),obrótwtórnypapieramikomercyjnymimożeodbywać
siępraktycznietylkonarynkuregulowanym,tumożnajekupićlubsprzedaćtylko
wtychdwóchsystemachobrotu.
Giełdyweuropejskimsystemiesąpodstawowymelementemrynkuregulowa-
nego.Bywajednak,żeorganizująusiebierynki,któredotejkategoriisięnie
zaliczają.PrzykłademjestrynekAIMwLondynie,MarknadenwSztokholmie,
podobnewParyżu,Lizbonieinnychcentracheuropejskich.Przeznaczonesąone
specjalniedlamałychspółek,niewypełniającychwymogówstawianychdla
uczestnikówrynkuregulowanego.Sątorynkiprowadzonelubwspółzarządzane
przezgiełdywłaściwe,niesąjednakznimizintegrowane.Nieużywasięnawet
wichprzypadkunazwyngiełda”.Chodzibowiemopodtrzymanietradycji,
wktórejwyrazngiełda”określapewienrynekwyróżniony,charakteryzującysię
najwyższymistandardamijakościowymi.Niewszystkiepapiery(lub–niewszyscy
emitenci)sąwstanieimsprostać.Niemusitojednakoznaczaćwykluczenia
zrynkuregulowanego,czyliistotnegozmniejszenialiczbyuczestnikówobrotu
takimiwalorami.
WPolscetakimrynkiemjestNewConnect,działającyprzyGiełdziePapierów
WartościowychwWarszawie.Notowanesątuspółkizarównorynkuprywatnego,
jakimaliemitencizrynkupublicznego,niebędącyzobowiązani,zmocyprawa,
dosporządzaniaprospektuemisyjnegoczymemoranduminformacyjnego.
Narynkuregulowanymmożeistniećnietylkogiełda,aletakżemniej
wymagającesystemy.Mająonejednak,jaksięokazuje,marginalneznaczeniedla
4
5
DawniejMTS-CeTO.
Danezarok2004.
21
