Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
WPolsce,takjakwinnychkrajach,obowiązujezasadaograniczonegodostępuna
rynekkapitałowy.Niemogąnanimznaleźćsięwszelkieemisje,aletylkotakie,które
dopuściKomisjaPapierówWartościowychiGiełd,któraudzielatakiegownioskupo
zapoznaniusięzokreślonymiwustawieiinnychaktachprawnychdokumentami.
Zakończeniefazyrynkupierwotnegootwierafazęrynkuwtórnego.To
znaczy,żejeślipapierywartościowezostałyobjęte,tokażdanastępnatransakcja
odbywasięnarynkuwtórnym.
WUniiEuropejskiejistniejebardzoistotny,zewzględówformalnych,podziałna:
•rynekregulowany,
•ryneknieregulowany.
Pierwszyznichokreślanopoprzedniojakonurzędowy”.Powstałwwyniku
rozwojuparagiełdowychformobrotu(ang.MultilateralTradingSystems,wPolsce
zwanychalternatywnymisystemamiobrotu),któremożnaokreślićjakoniepełne
elektronicznegiełdy.Niematamkompletuelementówiregulacjiwłaściwych
giełdzie.Każdyztychsystemówmaswójwłasnyprofil,każdywięcmaczegoś
mniejniżgiełda.Jeślijednakwwysokimstopniuwypełniajązadaniazwykle
stawianegiełdzie,wypadazaliczyćjedoszczególnegogronaorganizatorówrynku,
którzypowinnicieszyćsięzaufaniemuczestników.Abyjeuzyskaćiutrzymać,ich
działaniemusibyćstalemonitorowaneisprawdzane,czyowesystemy(łącznie
zgiełdą)przestrzegajązasadwłaściwychwysokiejjakościrynkomwalorów
finansowych.Dozasadtychnależypełnebezpieczeństwotransakcjiiichrozliczenia,
transparentnośćcałegosystemu,fachowezarządzanieiwłaściwezabezpieczenie
finansowepozwalającenautrzymanieciągłościfunkcjonowaniaorazjednolitość
zasaddziałaniadlawszystkichuczestnikówrynkudanegotypuinstrumentów
3
.Istotą
rynkuregulowanegojestwięcpoddaniegonadzorowiorganówkontrolirynku(unas
KomisjiPapierówWartościowychiGiełd),któremająprawozakwalifikować
określonesystemyobrotudogronaoperatorówrynkuregulowanego.Wpraktyce,
pozawydawaniemstosownychzezwoleń,organytezatwierdzająprocedurytransak-
cyjne,statutyspółekprowadzącychobrót,określająteżwymogibezpieczeństwa.
Kategorianrynekregulowany”mawUniiEuropejskiejzasadniczeznaczenie.
Przyjętowtymzakresiewieleregulacjizmierzającychdozintegrowaniatego
rynkuiunifikacjiobowiązującychreguł.Walory,którenaniegoweszły,mają
funkcjonowaćswobodnienacałymobszarzeWspólnoty.Odpowiedzialnośćzaich
dopuszczeniebierzenasiebiekrajowyorgan,właściwydladanegoemitenta(ang.
homeauthority).Choćemitentmusidlakażdejemisjipublikowaćprospekt
emisyjny,robitojednaktylkoraz.Jeśliokreślonywalorjesthandlowanywinnym
kraju,niemusipisaćdrugiegokonspektu,spełniającegojakieśspecjalne,lokalnie
funkcjonującewymagania.Powinienjedynieumożliwićdostępdojużistniejącego
zagranicznyminwestorom,cowepoceInternetuniejestżadnymproblemem.
Pozarynkiemregulowanymistniejeryneknieregulowany.Określenietomoże
wprowadzaćjednakwbłąd.Ryneknieregulowanynależybowiemrozumiećjako
nniedokońcauregulowanyzpoziomuUniiEuropejskiej”,awięcniejeston
3
Patrzdyrektywa2004/39/WE.
20
