Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
gospodarki.Resztarynkuregulowanegowzasadzieodgrywapodobnąrolęjak
ryneknieregulowany.Jeśliwięcoderwaćsięodformalnegopunktuwidzenia,
ekonomiczniebardziejczytelnyjestpodziałnarynek:
•giełdowy,
•pozagiełdowy(ang.over-the-countermarket).
Waloramifinansowymihandlujesięnagiełdachipozanimi.Pierwszyztych
rynkówpowinienjednakcharakteryzowaćsięwysokąjakością.Tylkoniektóre
instrumentysąhandlowanenagiełdach,auczestnicyrynkumusząsiępodporząd-
kowaćwymagającymregułomndobregozachowania”,wszczególnościdotyczącym
informowaniaowydarzeniachwpływającychnaceny.
Wymaganiadotycząceinstrumentówhandlowanychnagiełdziesprowadzić
możnadonastępujących:
•obrótnimipowinienbyćpłynny,cozapewniająalbodużerozmiaryemisji,
alboumowaztzw.animatorami
6
,
•niemogąmiećograniczeńwobrocie(niehandlujesięakcjamiimiennymi
iuprzywilejowanymi),
•emitencimusząwypełniaćszerszeniżnareszcierynkuobowiązkiinfor-
macyjne(raportykwartalne,raportyoważnychzdarzeniachbieżących).
Giełdyniesązainteresowanewprowadzaniemnaswójparkietwalorów,które
kupujeisprzedajesięakcydentalnie.Żyjązobrotu.Najlepszesąwięcwielkie
emisje,dajetobowiemszansę,żezarównopostroniesprzedających,jak
ikupującychstalepojawiaćsiębędzieznaczącaliczbapartnerów.Czasemitonie
wystarcza.Jeślidużeseriedanegotypuwalorówtrafiąprawiewcałościdokilku
wielkichinwestorów,niechętnychdowprowadzaniaichnarynekwtórny,obrót
możebyćzasłaby,bypłynącestądopłatypokryłykosztydziałaniagiełdy.
Podobniejeśliemitentwypuszczadużąliczbęseriipapierówwartościowych(np.
różniącychsiępewnymiprawami),mimonawetznacznychrozmiarówcałej
emisji,obrótjestnieduży.Naprzeszkodziestoinadmiernezróżnicowanie
itrudnośćznalezieniakonkretnegoodbiorcydlakonkretnejseriipapierów
wartościowych.
Papierywartościowewprowadzająnagiełdęemitenci.Jesttokosztowne
ikłopotliwe,jednakżewłaśnienarynkugiełdowymkoncentrujesięzdecydowana
większośćobrotupapieramiwartościowymi.Rynektendajebowiemwielekorzyści,
którerekompensująwiększośćnakładówznimzwiązanych.
Korzyścitewynikająznaturygiełdy.Prowadząjebowiemspółki,które
zzałożeniamajązapewnić:
•rzetelnośćobrotuirozliczenia(nagiełdzieniemaproblemunierzetelnych
dostawcówipłatników),
•płynnośćikoncentracjęobrotu(patrzwyżej),
•efektywnośćtransakcji(giełdazapewnia,bywdanychwarunkachtransakcja
zostaładokonanaponajlepszejcenie),
•troskęoskutecznedziałanienniewidzialnejrękirynku”.
6
Patrzpodrozdział3.5.
22
