Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
niemożemiećpewności,żeuzyskarealnyzysk.Każdatransakcjafinansowajest
obarczonaryzykiem.Istotnajesttujednakintencja.Odpapieruwartościowegonie
oczekujemyniczegowięcejniżzysku,podczasgdy,naprzykład,kupującradio,
mamynadziejęnacieszyćsięjegopięknymbrzmieniem,anowygarniturpowinien
wzbudzićpodziwnasząelegancją.Tychdodatkowychprzyjemnościpapiery
wartościowenamniedadzą.Możemyjednakdziękinimstaćsiębogatsi.
Rynkufinansowegoniemożnajednaktraktowaćjakoprostejgryopieniądze,
jaktodziejesięnaprzykładwprzypadkugierliczbowych.Jesttopodstawowy
elementgospodarkizarównozewzględunaogromnąrolęwzasilaniuprzedsię-
biorstwwśrodki,ichwycenywcałości,jakiposzczególnychskładników
aktywów.Wpierwszymprzypadkurynekfinansowy,pochłaniająckolejne,nowe
emisjeakcjiiobligacjiorazinnychpapierówwartościowych,kierujeśrodki
inwestorównanoweprzedsięwzięciasferyrzeczowej.Oskaliprzyciąganiatych
środkówdecydujerenomafirmyorazatrakcyjnośćjejprogramurozwoju.Wtej
sferzerynekkapitałowykonkurujeoczywiściezsystememkredytowymijestto
niewątpliwiebardzopozytywnezjawisko.Systemkredytowybowiem,odmiennie
niżrynekakcjiiobligacji,kształtujesiętylkoczęściowopodwpływemelementów
obiektywnych.Znacznywpływmająnańsubiektywneracjepolitycznelubpoglądy
najbardziejwpływowejgrupyekspertów.Niestety,niejesttokonkurencjapełna,
ponieważwarunkikredytowaniaiprzyjmowaniadepozytówsilnieoddziałująna
obrotyikursypapierówwartościowych.Wobectegomożnatumówićconajwyżej
osprzężeniukorekcyjnym.
Narynkutymmożna(otozresztąchodzi)zarabiaćnaspekulacjach,czyli
wykorzystywaćpowstająceokresoworóżnicecen.Niemożnaichjednakbezpo-
średniotworzyć.Narynkufinansowymnietępisięspekulacji,alestarasię,byjej
rozmiarykontrolowanebyłyprzezrynek,aściślej–przezkonkurencję.Jakpisze
SylosLabini,chodziostworzeniesytuacji,gdy:nzachowaniekażdegoczłowieka
interesuznajdujesiępodwpływemtroskioreakcjęrywali”
2
.Konkurencjasprawia
więc,żenniewidzialnarękarynku”sprowadzazakresspekulacjidorozmiarów
obiektywnieużytecznychdlagospodarki.
Dobrzedziałającyrynekfinansowymożeistniećdziękicałejinfrastrukturze
instytucjiiaktówregulacyjnych.Ichzadaniemjestpodtrzymywaniejegonatural-
nychwłaściwości,takichjak:
a)efektywność–powodzenieemisji,awięcsiłazasilaniakonkretnejspółki
zależyodocenystopyzwrotunajejwalorach,tymsamyśrodkikierowanesątam,
gdzieuzyskająnajwyższąefektywność,
b)elastyczność–poprzezrynekkapitałowymożnawzasadzienatychmiast
zmienićjedenrodzajaktywównadrugi,copozwalałatwodostosowaćsiędo
nadarzającychsięokazji,
c)ciągłośćfunkcjonowania–rynekijegogłówneinstytucjefunkcjonują
wsposóbciągły,azasobyśrodkówzpunktuwidzeniapojedynczychspółeksą
prawienieograniczone.Stądmożliwejestzasilanieużytecznychprzedsięwzięćbez
2
S.Labini,OligopolyandTechnicalProgress,Cambridge1969,s.53.
17
