Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
38
1.Funduszeinwestycyjne
Pozafunduszamiotwartyminarynkufunduszydziałająróżnegorodzajufundu-
szealternatywne.Umożliwiająoneinwestorowiwiększądywersyfikacjęportfela
inwestycyjnego,opartąm.in.naaktywachniefinansowychiinwestycjachbezpo-
średnie.Inwestowaniewfunduszealternatywnewymagazazwyczajdysponowania
większymkapitałemniżwprzypadkufunduszyotwartych,ponadtowiążesię
zwyższymryzykiem,gdyżzarządzającynimimogąstosowaćdźwignięfinansową
ikrótkąsprzedaż.Wyższeryzykowynikatakżezfaktu,iżniektórefunduszealter-
natywneniepodlegająustawieofunduszachinwestycyjnychicechująsięmniejszą
przejrzystościąfunkcjonowania(np.funduszehedgesensustricto).WedługK.Perez
wśródfunduszyalternatywnychmożnawyróżnićm.in.:funduszehedge(orazfun-
duszefunduszyhedge),funduszeprivateequity,funduszeventurecapital,fundusze
nieruchomości,funduszesurowcoweitowaroweorazfunduszezwiązanezinwe-
stowaniemkolekcjonerskim,np.wdziełasztuki[Perez2012b,s.56].
Dlapolskiegoinwestoraszczególnieinteresującymifunduszamialternatywny-
mimogąbyćfunduszenieograniczonej34(bezwzględnej,absolutnej)stopyzwrotu
(absolutereturn)funkcjonującewPolscejakofunduszequasi-hedgingowe(para-
hedgingowe).Działająonenapodstawieustawyofunduszachinwestycyjnychiza-
rządzaniualternatywnymifunduszamiinwestycyjnymi(jakoFIO,SFIOlubFIZ),co
powodujeprzejrzystośćichfunkcjonowaniaorazwiększebezpieczeństwoprawne
(wporównaniuzfunduszamihedgesensustricto,działającymijakospółkiprawa
handlowego),por.[Perez2011a,s.355;Aspadarec,Majewski2016,s.16].Celem
zarządzającychfunduszaminieograniczonejstopyzwrotujestuzyskaniejaknaj-
wyższejdodatniejstopyzwrotubezwzględunasytuacjęnarynkufinansowym[Pe-
rez2011b,s.88].
Kolejnymkryteriumistotnymdlainwestorajestsposóbzarządzaniaportfe-
lem.Kryteriumtopozwaladokonaćpodziałufunduszyna:
•
funduszezarządzaneaktywnie:
a)ostałej(względnie)alokacjiaktywów,
b)ozmiennejalokacjiaktywów:
–
funduszeoelastycznej(dowolnej)alokacjiaktywów(np.funduszeak-
tywnejalokacji),
–
funduszeozgóryustalonymscenariuszuzmianwalokacjiaktywów
(np.funduszezdefiniowanejdaty);
•
funduszezarządzanepasywnie:
a)funduszeindeksowe,
b)ETF
.
Fundamentemzarządzaniaaktywnegojestprzyjęciezałożeniaonieefektywno-
ścirynkufinansowego,czyliuznanie,iżceny(notowania)instrumentówfinanso-
wychnieodzwierciedlajądostępnychinformacji,wzwiązkuzczymanalizatych
informacjiprzezzarządzającegoportfelem(funduszem)możeskutkowaćuzyska-
34TłumaczeniezaproponowaneprzezK.Perez[2011b,s.88].
