Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
działalnościgospodarczejlubposiadaniapapierówwartościowychczynnikryzyka
musibyćuwzględniany.
Takwięcoilezałożeniemalejącejkrańcowejużytecznościróżnychdóbr
iusługnabywanychnarynkukonsumpcyjnymniebudzinaogółzastrzeżeń,to
kształtkrzywejużytecznościdochodupieniężnegoniejestjużjednaktakjedno-
znacznieinterpretowanyprzezróżnychekonomistów.Niewnikającwszczegóło-
weidyskusyjneproblemyfunkcjiużytecznościdochodupieniężnego,ograniczy-
mysiędostwierdzenia,iżwliteraturzeekonomicznejdominujepogląd,że
krańcowaużytecznośćdochodupieniężnegojestmalejąca.Krzywaużyteczności
mazatemkształtprzedstawionynarysunku1.1.
Rys.1.1.Krzywaużytecznościdochodupie-
niężnego
Założeniemalejącejużytecznościdodatkowychjednostekdochodupienięż-
negomapoważneimplikacjedlapodstawowegonurtunaszychrozważań.Założe-
nietopozwalabowiemwokreślonysposóbanalizowaćzachowanialudzipode-
jmującychdecyzjedotyczącegospodarowaniazasobamipieniądza,wszczególno-
ścizaśwydatkowaniatychzasobównazakupaktywówrzeczowychlubfinan-
sowychprzynoszącychdochód.Jeżelibowiemkrańcowaużytecznośćdochodu
pieniężnegojestmalejąca,podejmowanezaśdecyzjenarynkukapitałowym
obarczonesąryzykiem,tomożnastwierdzić,iżnabywającaktywaprzynoszące
dochódwróżnymstopniuobarczoneryzykiem,inwestorzybędądomagaćsię
różnejstopydochoduwzależnościodskaliprzyjmowanegoryzyka.Konsek-
wencjąmalejącejużytecznościkrańcowejdochodupieniężnegojestzatemniechęć
dopodejmowaniaryzyka.
Reasumującmożemyzatemstwierdzić,żedecyzjedotyczącezakupuak-
tywówprzynoszącychdochódpodejmowaneprzezracjonalnegoinwestoradoko-
nywanesązuwzględnieniemdwóchparametrów:oczekiwanejstopydochodu,
czylistopy,jakąnabywcatychaktywówmanadziejęosiągnąć,orazryzyka,
któregowyrazemjestzmiennośćoczekiwanejstopydochodu.
Wtymmomencieanalizymożemypowrócićnaszczebelprzedsiębiorstwa
stwierdzając,żedecyzjepodejmowanewprzedsiębiorstwachpoddawanesązobie-
ktywizowanejweryfikacjizapośrednictwemrynkukapitałowego.Ceny,jakie
22