Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Wstęp
13
macji,jestnarażonynapodejmowaniedecyzji,opierającsięnabłędnych
przesłankachwynikającychzotrzymanychrekomendacji.R.Mroczkowski[2014,
s.61]piszewprost,iż:nwydawanieustnychrekomendacjidotyczącychtytułów
uczestnictwawfunduszachinwestycyjnychbyłopowszechniestosowanąprzez
dystrybutorówpraktyką.Jednocześnietegorodzajuczynności,mieszczącesię
wpojęciudoradztwainwestycyjnego,nagminniedokonywanebyłybezwymaganej
staranności,coprzejawiałosięwydawaniurekomendacjiinwestycyjnychbezzbie-
raniainformacjiohoryzoncieinwestycyjnympotencjalnegoklienta,stopniuakcep-
towanegoprzezniegoryzykaiposiadanejwiedzy.Przytoczonepowyżejpraktyki
stanowiłynieodosobnioneprzykładynaruszaniapodstawowychregułuczciwego
obrotuibyłyszczególnieniebezpiecznewszczytowychokresachhossy,kiedyto
zwiększałasięliczbaniedoświadczonychiokazjonalnychinwestorów,kierujących
sięwynikamihistorycznymifunduszy,ajednocześnierosłoryzykonadejściabessy.”
OdkilkulatwkrajachUniiEuropejskiejmożnaobserwowaćpróbyprzeciw-
działaniatakimzjawiskomdziękiregulacjomprawnym4.Uważasię,iżochronakon-
sumentanarynkufinansowympowinnapolegaćprzedewszystkimnaumożliwie-
niumudokonywaniaświadomejdecyzjifinansowej(inwestycyjnej,kredytowej),
tzn.uwzględniającejdopasowanieproduktufinansowegodorealnychpotrzeb
iwymagańkonsumenta,zwłaszczawodniesieniudokosztówiryzykazwiązanego
znabyciemproduktulubusługi.
Pojęciaodpowiedniościiadekwatnościproduktówinwestycyjnychdlainwe-
storówindywidualnychpojawiłysięnapolskimrynkufinansowymwrazzimple-
mentacjąDyrektywywsprawierynkówinstrumentówfinansowych(Marketsin
FinancialInstrumentsDirective,MiFID)5w2010r.Odstycznia2018r.wPolsceza-
stąpiłjąsystemregulacjiprawnychnMiFIDII”
.Zarównowedługdawnejregulacji
MiFID,jakiobecnejważnymobowiązkiempodmiotówświadczącychusługifinan-
sowejestdokonywanieocenyodpowiedniościi/lubocenyadekwatnościproduk-
tówinwestycyjnychiusługoferowanychklientowi(lubpotencjalnemuklientowi).
Celemtegojestokreślenieprofiluryzykaklientairekomendacjaproduktulubusłu-
gizgodnejztymprofilem.Matozapobiegaćzawieraniunieodpowiednich,zpunktu
widzeniainwestora,transakcjinarynkufinansowym.Zakryteriaocenyodpowied-
niościiadekwatności,wświetleregulacjiprawnych,należyuznać:
•
celinwestycyjnysformułowanyprzezinwestorawformieoczekiwańcodosto-
pyzwrotuihoryzontuinwestycyjnego,
•
sytuacjęfinansowąinwestora(obecnąiprzewidywaną)jakodeterminantę
maksymalnegopoziomupodejmowanegoryzyka,
4Ochronaklientówfunduszyinwestycyjnych-napłaszczyźniezarównoprawnej,jakiinstytucjo-
nalnej-wPolscebyławprowadzanastopniowo.ZagadnienietoomówiliMiziołekiTrzebiński[2018,
s.270-282].Wrozważaniachprzedstawionychwniniejszejpracyautorkaskupiłasięnaochronie
klientafunduszuprzedzjawiskiemniewłaściwejsprzedaży.
5MiFID(2004/39/EC)-wdrożoneod1.11.2007prawodotyczące30państwEuropejskiego
ObszaruGospodarczego(EOG);wPolscedyrektywaMiFIDzaczęłaobowiązywaćod17.06.2010.
