Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
22
MonikaDyduch
Marżaemitenta
Marżęemitentastanowiróżnicapomiędzysumąśrodkówwpłaconąprzez
klientaazgromadzonąłączniewczęści„bezpiecznej”i„ryzykownej”.Marzę
nalokaciestrukturyzowanejmożnawyliczyćnastępująco[1]
z
j
=
1
−
(1
1
+
+
r
y
)
j
N
−
b
j
*
p
gdzie:
(1)
z−marżanaj-tymprodukciestrukturyzowanym,
j
y−gwarantowanastopazwrotu,któramożebyć:
j
–
dodatnia,jeżeliproduktstrukturyzowanyoferujegwarancjęwięcejniż
100%wpłaconychśrodków,
–
równazeru,jeżeliproduktstrukturyzowanyoferujegwarancjędokładnie
100%wpłaconychśrodków,
–
ujemna,jeżeliproduktstrukturyzowanyoferujegwarancjęmniej100%
wpłaconychśrodków,
r−rocznastopaprocentowaprzyjętadodyskontowania,
N−długośćokresuinwestycji(wlatach),
p−cenaopcji,
b−współczynnikpartycypacji.
j
Wiadomo,żeanalizowanyrocznyprodukt„lokatastrukturyzowana
XXX”oferujestopęgwarantowanąnapoziomie0%wskalicałejinwestycji
przy60%współczynnikupartycypacjiwzmianachceninstrumentubazowego
orazżecenaopcjiwyniesie5%sumywpłaconychprzezinwestoraśrodków,
astopaprocentowaszacowanajestnapoziomie4%rocznie.Marżadlaanali-
zowanej„lokatystrukturyzowanejXXX„wyniesie0,846%narok
z
j
=
1
−
1
1,04
−
0
−
60%
*
0,05
=
0,846%
Część„ryzykowna”
Częśćryzykownaskładasięzakupinstrumentupochodnego,jakimjest
opcja.Towłaśniedziękiopcji„emitent”zabezpieczaswojąpozycjępo
zakończeniusubskrypcjitak,abywdniuzapadalnościmógłwypłacićklientowi
zyskwedługumówionejformuły.
