Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
AndrzejJakubowski
InstytutBadańSystemowychPANwWarszawie
IMMUNIZACJAIOPTYMALIZACJA
PORTFELAOBLIGACJI–MODELCZYNNIKOWY
Wprowadzenie
Wpracyprzedstawionowykorzystaniezaawansowanychmetodanalizy
stochastycznejdowyprowadzeniamodeluczynnikowejimmunizacjiioptyma-
lizacjiportfelaobligacji.Zapunktwyjściowydodalszychrozważańprzyjęto
tzw.analizęczynnikowąnieoczekiwanychzmianstrukturyterminowejrynko-
wychstópprocentowychspot,anastępniesformułowanomodeldynamiki
zmianzidentyfikowanychczynnikówwspólnychoddziałującychnatęstrukturę,
określonywpostaciwektorowegostochastycznegorównaniaróżniczkowego.
WykorzystanowtymceluLemat
Iˆorazwniosekzniegowypływający.
t
o
Wrezultacieuzyskanomodelczynnikowyopostacikońcowejpokrywającejsię
zeznanymzliteraturyprzedmiotumodelem,któregowyprowadzenieniebyło
(jakdotąd)publikowane.Dowiedzionorównież,żeznanydotychczasmodel
Fishera-Weilakwantyfikacjiryzykastópprocentowychnarynkuobligacjijest
szczególnymprzypadkiemanalizowanegowpracymodeluczynnikowego.
Rozważanewpracypodejściejestkontynuacjąwcześniejszychbadań
prowadzonychwUSA[11;12;19]iwDanii[4].Wszczególnościdotyczyto
merytorycznegouzasadnieniazasadniczychkoncepcjiorazformalnegowy-
prowadzeniapodstawowychwzorówprezentowanych(bezdowodów)wtych
pracach;aprzedewszystkim,interpretacjitychzależnościnagrunciemetodolo-
giinowoczesnejanalizystochastycznej.Wtymteżsensieprezentowane
wpracywynikisąoryginalne.
1.Kwantyfikacjaryzykastopyprocentowej–parametry
okresowościiwypukłościobligacji
Zagadnienieimmunizacjiportfelaobligacjiwiążesięściślezpojęciem
strukturyterminowejstópprocentowych.Strukturataodzwierciedlafunkcyjną
zależnośćwysokościposzczególnychstópprocentowychodterminówzapadal-
