Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Iluzorycznośćpróboptymalnegokształtowaniastrukturykapitałowejwprzedsiębiorstwie
25
zbytczęstojednaktraktowanewsposóbschematyczny,wręczszablonowy.Powo-
dujeto,żeDmagia”dźwignifinansowejjestzbytczęstonegatywnieweryfikowana
przezrzeczywistośćgospodarczą.
4.„Magia”dźwignifinansowej
Zbytczęsto,jakżeniesłuszniesądzisię,żedziałaniedźwignifinansowejma
automatycznycharakter,przyspełnieniuokreślonych,równieżschematycznieprzyj-
mowanychzałożeń.Słusznejestnatomiastwiązanietejkategoriizkorzyściami
(konsekwencjami)wykorzystywaniaprzezfirmędługu,wpostacinp.zobowiązań
kredytowych.Słusznierównieżutożsamiasięfaktposiadaniaprzezprzedsiębior-
stwakapitałuwłasnego,zbezpieczeństwemfinansowym,stymulowanymprzez
płynność.Matooczywiścietakżewpływnauzyskiwanewyniki,wtymrentow-
ność.Ulegaonozmianiewrazzezmianąudziałudługuwstrukturzekapitałowej,
zwłaszczawówczas,gdymaonoprocentowanycharakter.
Pewnegorodzajuskrajnymprzypadkiemjestsytuacja,kiedyfirmawykorzy-
stujejedyniekapitaływłasne.Rentownośćkapitałówjestwówczasznaturalnych
względówidentyczna,jakrentownośćcałegomajątku.
Przykład
Majątekprzedsiębiorstwaowartości100000złjestwcałościfinansowanykapi-
tałamiwłasnymi.Przyjmijmy,żezyskbruttowynosi40000zł,zaśstopapodatku
dochodowego19%,zatem:
•
zyskbrutto
40000zł
•
podatekdochodowy
–7600zł
•
zysknetto
34400zł
•
rentownośćkapitałówwłasnychwyniesiewobectego:
zysknetto100%
=
32400100
=32,40%
kapitaływłasne
100000
•
rentownośćmajątku(kapitałówcałkowitych)
zysknetto100%
=
32400100
=32,40%
majątek
100000
Wykorzystującnatomiastkapitałyobce,przedsiębiorcaliczynarealizacjęokre-
ślonychcelów,wśródktórychkluczemdosukcesujestwzrostsprzedaży,aprzez
