Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
14
BartoszScheuer
bowiemjestnajwiększympogwałceniemefektywności”
9.Jeślizatemzarzuca
Famie,żejegohipotezapozwalauwierzyć,iżrynkisązawszestabilneiwtym
sensieredukująryzyko,topopełniaewidentnybłąd,ponieważ„wielką(...)za-
gadkąjestto,żejeślirynkisąefektywne,toniewydająsięwystarczającoryzy-
kowne,abyodstraszyćludziodinwestowania”
10.Wtymzatemsensieprzyjęcie
hipotezyrynkówefektywnychpozwalawłaśniestwierdzić,żeirracjonalnefale
pesymizmuioptymizmu,któreprowadzićmogądopowstaniatego,conazywane
jestbańkami,mogąwynikaćbezpośredniozowejefektywności.Tonatomiast,
cozdaniemCochrane’ajestnajbardziejistotne,aczegoKrugmanniechce
dostrzec,tofakt,iżzhipotezytejwynikajedna,zatocentralnadlacałegorozu-
mowania„predykcjaempiryczna,mianowicieżeniktniejestwstaniepowie-
dzieć,wjakimkierunkurynkizmierzają–anipełnidobrychintencjirządowi
biurokraci,anichytrzymenadżerowiefunduszyhedgingowych,ani(...)ekono-
miściakademiccy”
11.
Innymisłowy,kryzysmógłsiępojawićiekonomiścichicagowscysą
wstaniewyjaśnić,dlaczegodoniegodoszło;tonatomiast,coprzedewszystkim
wynikazprzyjmowanychprzeznichkoncepcjiteoretycznychtoprzekonanie,iż
rozwiązaniemsytuacjiniejestturegulacjarynków,ajużtymbardziejregulacja
taka,jakąpostulujeKrugman;„wkwestiiwolnegorynkunigdybowiemnie
chodziłooto,żerynektenjestdoskonały,(ajedynieoto,że)rządowakontrola
nadrynkiem,szczególnierynkiemaktywów,jestzawszerozwiązaniemgor-
szym”
12.JeślizatemautorHowDidEconomists...sądzi,że„rynkifinansowesą
‘nieefektywne’,główniezuwagina‘irracjonalność’inwestorówiżewynikająca
ztegonadmiernatychżerynkówzmiennośćuzasadniarządowąkontrolę”,topo
pierwszemylipodstawowepojęcia,apodrugiepodajezalecenia,któresąbezza-
sadne:niemabowiemniczego,copozwalałobywierzyć,żerządowibiurokraci
wykażąsięmniejszympoziomem„irracjonalności”niżinwestorzy.Ponadto,co
niejesttubezznaczenia,jużsamooperowaniepojęciem„bańki”,jestbyćmoże
retoryczniesugestywne,ale–zdaniemCochrane’a–empiryczniepusteipozo-
stanietakim,dopókiniezostaniewypracowanateoria,któradostarczy„opera-
cyjnejproceduryumożliwiającejidentyfikację‘baniek’orazodróżnienieichod
racjonalnychpremiizaryzyko”
13.Kluczowejednakwtejsytuacjijestsformu-
łowanieodpowiedzinapytanie:cokryzysspowodowało?Otóż,wedługchica-
gowskiegoekonomisty,przyczynysprowadzająsiędokładniedostosowania
tychnarzędziirozwiązań,któreKrugmanuznajezawłaściwedlategożkryzysu
zwalczenia;inaczejrzeczujmując,towłaśnienadmiarregulacjiorazfakt,że
ortodoksyjnykeynesizmwrzeczywistościnigdynieprzestałbyćstosowany
9Ibid.
10Ibid.
11Ibid.
12Ibid.
13Ibid.
