Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Podstawowesektorygospodarkikrajowejwwarunkachotwartychrynkówfinansowych
19
pozwalałowtychwarunkachuzyskaćpewneibezpiecznedochodydofinansowania
nowychinwestycji.
Skoroinstytucjeiprzedsiębiorstwapublicznemogłyspłacaćswojedługibez
koniecznościzaciąganianowychzobowiązań,rynkikapitałowemiałyzapewniony
regularnyistabilnynapływfunduszy.Płynnośćrynkówbyłaniezależnaodniean-
tycypowanych,przyszłychnapływówfunduszyspekulacyjnychrównieżwzwiązku
zograniczonymimożliwościaminapływuiwykorzystywaniakapitałuzagranicz-
nego.Ekspansjafunduszymiędzynarodowychbyłaograniczonazewzględuna
wysokieryzykokraju(countryrisk)iniskistopieńotwartościrynkukrajowego.
Restrykcyjneprzepisyiregulacjewobrociekapitałowymwydatnieograniczały
skalęrzeczywistegozaangażowaniainwestorówzagranicznychwsystemiefinan-
sowymkraju.
PrzedostatecznymzałamaniemsięsystemuzBrettonWoodsdeprecjacjakursu
walutowegoniebyłajeszczeszerokowykorzystywanadokreowaniaprzewagikon-
kurencyjnejnarynkachmiędzynarodowychigromadzeniarezerwwalutzagranicz-
nych.Wkrajachsłabiejrozwiniętych,zmuszonychdooszczędzaniabankowych
rezerwwalutowych,wzrostkredytukrajowego(podażypieniądza)kształtowałsię
główniepodwpływemzmianystanurezerwzagranicznychwbilansachpłatniczych.
Począwszyodpóźnychlatdziewięćdziesiątychsytuacjanaświatowymrynku
finansowymuległagwałtownejzmianiewzwiązkuzszybkimwzrostempłynnych
rezerwpieniężnychwskazującymnanadmiarpłynnościwgospodarceświatowej
5
.
Dynamicznyrozwójrynkówkapitałowychspowodowałwzrostzainteresowania
przedsiębiorstw,atakżeinstytucjipublicznychpozyskiwaniemwiększychśrodków
finansowychwsposóbbezpośredni(tj.zpominięciembanków)zrynkówfinan-
sowych.Rynkiteoferująwiększemożliwościobniżkikosztówkapitałuialokacji
środkówpieniężnych.Utrwaliłasięogólnatendencjadosekurytyzacjipolegającej
nazastępowaniufinansowaniabankowegostrumieniempieniądzapozyskiwanego
zkrajowychizagranicznychrynkówkapitałowych.Umacniasięcorazsilniejprze-
konanieowyższościsystemufinansowaniaoperacjinarynkachkapitałowychnad
tradycyjnąbankowościądepozytowo-kredytową.Rozpowszechnianiutejinnowacji
sprzyjawostatnichlatachgwałtowneprzyspieszenieprocesówinternacjonalizacji
iglobalizacjirynkówfinansowych.
Globalizacjarynkówfinansowychwyrażasięwrosnącychwzajemnychpo-
wiązaniachinstytucjifinansowychiwłączeniucorazwiększejliczbypodmiotów
krajowychwobszardziałaniarynkówmiędzynarodowych.Widocznyjednocześnie
stajesięprocesposzerzanialokalnychrynkówkapitałowychwskutekkapitalizacji
różnychobszarówdziałalnościprzedsiębiorstwiinstytucjiwobydwusektorach
gospodarki(rozwójotwartychfunduszyinwestycyjnychireformysystemóweme-
rytalnych).
5
Zob.K.Lutkowski(2006),Problemmiędzynarodowejnierównowagipłatniczej,
,,Ekonomista’’,
nr4orazK.Rybiński(2006),Globalnenierównowagi,,,Ekonomista’’,nr4.
