Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
18
Warunkistabilnościzewnętrznejkrajówrozwijającychsię
Wprzypadkufinansowaniainwestycjiialokacjizasobówpłynnychnarynku
kapitałowympodmiotynależącedoobydwusektorówgospodarkikreująfinansowe
struktury,którewystawiająjenaryzykofinansowe.Transakcjefinansoweodbywają
sięnietylkonarynkukrajowym,aleteżnamiędzynarodowymrynkukapitałowym.
Działaniafinansowepodmiotówkrajowych,którewystawiająjenaryzykofinan-
sowe,określamymianemzewnętrznychstrategiifinansowaniaaktywów(pasywów)
tychpodmiotów.
Analogicznypodziałkategoriidziałalnościfinansowejmożnazastosować
wodniesieniudopodmiotówiinstytucjisektorapublicznego,którychfunkcjo-
nowanieopierasięnabudżetach,subsydiachipożyczkach.Wtymprzypadku,ze
względunaimplikacjeikompetencjespołeczne,działaniafinansowetychpod-
miotówmającharakterpolityczny.Wrezultacieaktywnośćfinansowąpodmiotów
sektorapublicznegomożnawiązaćztrzemaodrębnymikategoriamidziałań:
•
budżetamioperacyjnymizapewniającymiodpowiednidopływstrumienigotówki
napotrzebybieżącychwydatkówbudżetowychprzewidywanychwichprelimi-
narzachfinansowych,
•
finansowaniemwzrostudeficytówbudżetowychzpożyczekkrajowychiza-
granicznychorazalokacjąnadwyżekfinansowychwcelupodniesieniabez-
pieczeństwaistabilnościichgospodarkipieniężnej,
•
działaniamiorganizacyjnymipoprzezwdrożeniaodpowiednichnorm,standar-
dówiprocedur(przepisów)związanychznadzoremikontroląsystemufinan-
sowego(dlaprzejrzystościinfrastrukturyfinansowej).
Przedrokiem2000,atakżewpoprzedzającejgodekadzie,mechanizmyfinan-
sowaniapodmiotówobydwuanalizowanychsektorówwydawałysięprzejrzyste
iwmiaręstabilne.Przedsiębiorstwaiinstytucjesektoraprywatnego,któreniebyły
wstanieakumulowaćniezbędnychrezerwfinansowychpolegałynapośrednictwie
systemówbankowych.Wefekcieinwestycjeicyklkoniunkturalnyzależałyodsto-
pyzyskuwbranżyiprzedsiębiorczej,,oszczędności’’—tworzeniawłasnych
oszczędnościimożliwościpokrywaniawszelkichzobowiązaństrumieniamiprzy-
szłychdochodów(finansowanieasekuracyjne).Instytucjeiagencjepublicznezko-
leiograniczałysiędoutrzymywaniaswychbudżetówwobrębiewewnętrznych
systemówdotacjiisubsydiówrządowych(samorządowych),którezasadniczo
wykluczałyprowadzenieniezależnejdziałalnościfinansowej,zwłaszczanieprze-
widywalnejlubnieokreślonejwichstatutach.
Podstawąmechanizmuregulującegoekspansjęfinansowąprzedsiębiorstwaby-
łanajczęściejwysokośćbankowychstópprocentowych,wyznaczającadostępdo
kredytów.Wysokiestopyprocentoweeliminowałyprzedsięwzięciainwestycyjne
obciążonenadmiernymryzykiem,odsuwającwydatkiinwestycyjnezobszarów
marginesuspekulacyjnego.Rządoweregulacjeidominującenarynkupośrednictwo
systemubankowegostanowiłyistotnąprzeszkodęwrozszerzaniurefinansowania
zaciągniętychdługów.Ograniczonefinansowanieudziałowe(zakcjizwykłych)
