Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
36
AlicjaGanczarek-Gamrot
Analizującwzór(5)widzimy,żewartośćnarażonanaryzykoestymo-
wanazapomocąmodelizwarunkowąwariancjąniejestpojedynczympara-
metrem,leczszeregiemczasowymzależnymodpoziomutolerancji
α
irozkładubiałegoszumu
ξ
t
wmodelu(3),horyzontu,naktóryszacowanyjest
VaRorazhistoriizmienności.Wzwiązkuztym,żeVaRjestszeregiem
czasowymwtabeli4zaprezentowanośredniewartościVaRoszacowanena
podstawiemodelu(5)zjednogodzinnymhoryzontemczasutrwaniainwestycji.
Interpretującuzyskanewynikimożemypowiedzieć,żeprzeciętniezprawdo-
podobieństwem0,95cenaenergiielektrycznejzakupionejnaAukcji1wko-
lejnejgodzinieniebędzieniższaodcenybieżącejowięcejniż25,79
PLN/MWh,jakrównieżniebędziewyższaodcenybieżącejowięcejniż
25,79PLN/MWhzprawdopodobieństwem0,95.Natomiastcenaenergiielek-
trycznejzakupionejnaAukcji2zprawdopodobieństwem0,95wkolejnejgo-
dzinieniebędzieniższaodcenybieżącejprzeciętnieowięcejniż32,89
PLN/MWh,jakrównieżniebędziewyższaodcenybieżącejowięcejniż
32,89PLN/MWhzprawdopodobieństwem0,95.
Wtabeli4zamieszczonorównieżp-wartościtestuprzekroczeńKupca
[7],napodstawiektórychbrakjestpodstawdoodrzuceniahipotezy,żeudział
przekroczeńVaRwbadanymokresiejestzgodnyzoczekiwanym(wpracy
5%).
Tabela4
Aukcja
1
2
WynikiestymacjiwartościVaRzhoryzontemgodzinnym
0,05
0,95
0,05
0,95
α
[PLN/MWh]
Średnia
-25,79
-32,89
25,79
32,89
VaR
testuKupca
p-wartość
0,0727
0,1939
0,0594
0,0882
AnalizującprzeciętnąwartośćoszacowanegoVaR(tabela4)możemypo-
twierdzićwcześniejszywniosek,żezawierająctransakcjępodczasAukcji2
uczestnicyRDNnarażająsięnawiększeryzyko.Jednaknależypamiętać,żetak
oszacowaneVaRjestszeregiemczasowymipoziomryzykanaobydwuau-
kcjachmożerównieżzmieniaćsięwczasie.Dlazobrazowaniaproblemuna
rys.6przedstawionoVaRoszacowanenakażdągodzinę28marca2009roku.
