Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
wykupupapieru)wzamianzauzyskaniewmomenciesprzedażykwotyniższej
odtegonominału,czylikwotypomniejszonejodyskonto.Wynikającazcenyza
100%nominału(kwotydyskonta)iczasutrwaniapożyczki(ilościdnidowyku-
pu)rentowność(stopazwrotu)jestzdeterminowanaprzedewszystkimstopniem
wiarygodnościkredytowejfirmyemitującejdanypapier.Drugimczynnikiem
wpływającymnapoziomrentownościdanegopapierudłużnegojestrentowność
bonówskarbowychoanalogicznymokresiewykupu.Jeszczeinnymczynnikiem
jestaktualnasytuacjanarynkufinansowym,którawpływanawysokośćpremii
zaryzykoprzekazaniaśrodkówprzezinwestoraemitentowipapieru.Można
tutajwymienićsytuacjęnadpłynnościsektorabankowego,którapowoduje,że
łatwiejjestulokowaćdanąemisję.
Zkoleizuzyskanychwpływówzesprzedażypapierudłużnegoemitentpo-
krywakosztyobsługiemisji,doktórychmożnazaliczyćkosztyzwiązanezobsłu-
gąprawnąemisji,opracowaniemmemoranduminformacyjnegodlainwestorów,
prowadzeniemrejestrunabywcówpapieru,organizacjąprzetargów(kwotowań)
orazrozliczeniamifinansowymimiędzyemitentemainwestorem.Ponadtoemi-
tentpłacijeszczeagentowiprowizjęzasprzedażemisji.Narynkuwtórnymemi-
tentmarównieżmożliwośćwcześniejszegowykupuswojegopapieru.
Wykorzystanieskryptówdłużnychdopozyskaniaśrodkówpieniężnych
stwarzaszeregkorzyścizarównoichemitentowi,jakiinwestorom.Jakokorzyści
dlaemitentówwymieniasięm.in.:
a)obniżeniekosztupozyskaniakapitałuwrelacjidoklasycznegokredytu
bankowego,
b)dostosowaniekolejnychemisji(transzkredytu)doswoichpotrzeb,
c)możliwośćwykupuemitowanegopapieruprzedterminemjegozapadal-
nościnarynkuwtórnym,
d)prezentacjaiuwiarygodnieniefirmynarynkufinansowym.
Zkoleiinwestorzymogąodnieśćnastępującekorzyści:
a)możliwośćuzyskaniawyższejstopyzwrotuniżoddepozytówbankowych,
b)ponoszeniestosunkowomałegoryzykawrelacjidoryzykazwiązanego
zestopązwrotuzkapitału,
c)możliwośćwyborupapierudłużnegoożądanymterminiezapadalności
iodzyskaniagotówkiprzedtymterminemnarynkuwtórnym.
Okreswykupukrótkoterminowychpapierówdłużnych(ogólniekrótszyod
roku)jestzdeterminowanyistniejącymipotrzebamiuzupełnieniaśrodkówfi-
nansowychemitenta.Określaonwięcmomentemisji,wielkośćtranszyiczas
zapadalności.Okresyzapadalnościmogąbyćbardzoróżne,chociażorganizato-
rzyemisji(banki)mająwtymwzględziepewnezwyczaje.Zregułyczaswykupu
bonukomercyjnegoopiewanaokresodjednegomiesiącadosześciumiesięcy.
Zdługościąokresuwykupupapierudłużnegofirmywiążesięustaleniejego
rentowności(stopyzwrotu).Jejwysokośćjestnajczęściejodnoszonadostopnia
rentownościbonuskarbowegozodpowiednimterminemzapadalności,stopy
oprocentowaniapożyczekmiędzybankowychWIBORluboprocentowaniakre-
dytów.Dotejstopydodawanajestjeszczeokreślonamarżadlainwestorów.
43
