Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
organizujedalszyobrót,tzn.odprzedajejeinnyminwestoromnarynkuwtór-
nym.Agentmożerównieżzorganizowaćprzetargnaemitowanepapierynarynku
pierwotnym.Papierytemająokreswykupukrótszyniżrokiwobrociewystępują
wformiezdematerializowanej,cooznacza,żetransakcjezawierasięirozliczawsy-
stemieelektronicznym.Dziękidematerializacjiuzyskujesięm.in.płynność
wobrocietymipapieraminarynkuwtórnym,naczymszczególniezależyichna-
bywcom.Musząonimiećbowiemmożliwośćszybkiegosprzedaniatychpapierów,
jeszczeprzedupływemterminuichzapadalności,pouczciwejcenie.Stądteżbiu-
ramaklerskie,będąceorganizatorememisjitychpapierów,dążądozapewnienia
kwotowańciągłychwobrocienimi,cooznacza,żewkażdejchwilisągotowedoich
kupnalubsprzedaży(samekwotująbrakującąstronę:kupnolubsprzedaż).
Zrysunkuwynika,żeproceduraemisyjnapapierówdłużnychrozpoczyna
sięodtego,żeprzedsiębiorstwoskładazlecenieemisjiuorganizatoraemisji
(agenta),przedkładajączarazempreliminarzzapotrzebowanianakapitałisto-
sowneinformacjeoswojejsytuacjifinansowej.Dokumentytestanowiąpodsta-
wędoprzygotowaniaprogramuemisjiorazmemoranduminformacyjnegodla
inwestorów.Wprogramieemisjiokreślasię:
—nominalnąkwotęemisji,
—terminwykupu,
—harmonogramprzeprowadzeniakolejnychemisjiwprzypadkuemito-
waniapapierówwtranszach,
—umowęnaliniękredytowąwcelupodtrzymaniapłynnościpapierówna
rynku.
Pouruchomieniuemisjijejagentzajmujesięsprzedażąpapierów,prze-
chowywaniemrejestrów,obrotemnarynkuwtórnym,wykupempapieróworaz
rozliczeniamifinansowymizwiązanymizobsługąemisji.Wceluzagwarantowa-
niapłynnościpapierównarynkupowołujesięgwaranta,którymnajczęściejjest
bank.Jeżelikwotaemisjijestbardzoduża,tobankwspierającyemisjęmoże
zorganizowaćkonsorcjum,którezapewniliniękredytową.Czasamigwarantem
emisjiskryptówdłużnychsąspółki,,matki’’.Przyniepobieraniuprowizjiobniża
sięwtensposóbłącznekosztyemisjiwspółkach,,córkach’’.
Krótkoterminowepapierydłużnefirmwistocieswojejsąpodobnedobo-
nówskarbowych.Ichsprzedażodbywasiębowiemnazasadziedyskonta.Stąd
teżwpływynettoemitentazesprzedażypapierówtonominalnawartośćemisji
pomniejszonaokwotędyskontaorazokosztyobsługiiprowizjidlajejagenta,
comożnazapisaćjako:
nominalnawartość
skryptówdłużnych
przedsiębiorstwa
–dyskonto=
sprzedaży
wpływyz
ich
–
kosztyobsługi
iprowizja
=
wpływynetto
emitenta
emitowanych
Jakwynikazpowyższego,krótkoterminowepapierydłużneprzedsiębiorstw
sąsprzedawaneponiżejwartościnominalnej.Oznaczato,żeemitentzobowiązu-
jesiędowypłatywartościnominalnejdługuwzgóryoznaczonymdniu(terminie
42