Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Rozdział1
Politykawynagradzaniakierownictwa
bankówwteoriiiwbadaniach
empirycznych
1010Ładkorporacyjnywbankach
Wostatnichkilkudziesięciulatachładkorporacyjnynabrałznaczenia
jakoważnazmiennainstytucjonalnawpływającanawynikispółekka-
pitałowych,wszczególnościnotowanychnagiełdzie.Początkowobył
traktowanyjakozmiennaokreślanaprzezsystemfinansowy.Przyjmując
zakryteriumznaczeniebankówirynkukapitałowegodlafinansowania
przedsiębiorstwprowadzonychwformiespółekakcyjnych,wyróżniono
wliteraturzeprzedmiotudwamodeleładukorporacyjnego:probanko-
wyiprorynkowy.Pierwszy,wktórymkredytbankowystanowigłówne
zewnętrzneźródłofinansowaniaspółek,uważasięzatypowydlaJaponii
iNiemiec.Zkoleiwmodeluprorynkowym,któryrozwinąłsięwStanach
ZjednoczonychiwWielkiejBrytanii,głównymmechanizmemładukor-
poracyjnegojestrynekkapitałowy,dostarczającyspółkomprzeważającą
częśćkapitałuzewnętrznego.
Podkonieclat90.XXwiekuzakwestionowanoznaczenieróżnic
wstrukturzekrajowegosystemufinansowegodlajakościładukorporacyj-
nego,wskazując,żeobieinstytucje–rynekkapitałowyibanki–zostałypo-
wołanewcelunaprawienianiedoskonałościrynku,naktórymspotykająsię
dostarczycieleinabywcykapitału.Zmiennąegzogeniczną,odpowiedzial-
nązaróżnicemiędzykrajamizarównowsystemiefinansowym,jakiła-
dziekorporacyjnym,jestsystemprawny.Pionieramitegokierunkuokreś-
lanegojakofinansowaanalizaprawa(lawandfinance)byliR.LaPorta
iinni1.Autorzyciwyróżnilitrzypodstawowesystemyprawne,przyjmując
ichgenezęzakryteriumklasyfikacji:angielskieprawozwyczajowe(niesta-
nowione)orazniemieckieifrancuskieprawoskodyfikowane(stanowione).
Wanalizachempirycznychprzeprowadzonychdla49krajównapodstawie
danychzroku1993pokazali,żeodgenezyuregulowańprawnychzależy
stopieńochronyprawakcjonariuszyikredytodawców,któryzkoleidecy-
1
R.LaPorta,F.Lopez-de-Silanes,A.Shleifer,R.Vishny,Lawandfinance,DJournalofPoli-
ticalEconomy”1998,vol.106(6).
