Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
1.3.
KRYTERIADOBORUŹRÓDEŁFINANSOWANIA
•
kosztkapitału–faktycznykosztdługujestmniejszyodrealizowanejprzezinwe-
storówstopyzwrotuzewzględunakorzyściwynikającezezmniejszeniaobciążeń
podatkowychprzedsiębiorstwa;oprocentowaniedługustanowibowiem,zgodnie
zprzepisamiprawnymidotyczącymipodatkudochodowego,kosztuzyskaniaprzy-
chodów,czylijestkosztemzmniejszającympodstawęopodatkowania,arzeczywisty
kosztdługudlaprzedsiębiorstwajestwyznaczanyprzezstopęjegooprocentowania
istopęopodatkowaniazysku;
•
wielkośćprzedsiębiorstwa–stopieńdostępnościokreślonychźródełfinansowania
jestzróżnicowanywzależnościodwielkościprzedsiębiorstw;
•
stadiumrozwojuprzedsiębiorstwa–zdaniemA.Damodarana[2007,s.211]struk-
turafinansowaniawdużymstopniuzależyodfazycyklużycia,wktórejznajduje
sięprzedsiębiorstwo;
•
sytuacjęfinansowąizdolnośćkredytowąprzedsiębiorstwa–wsytuacjigdyprzedsię-
biorstwojestwypłacalneiniemaproblemówzutrzymaniempłynnościfinansowej,
bankichętniewspółuczestnicząwfinansowaniudziałalnościtakichpodmiotów;
•
procedurępozyskiwaniakapitału–stopieńskomplikowaniaproceduryiformal-
nościtowarzyszącepozyskiwaniuiwykorzystywaniudanegoźródłafinansowania
mająistotnywpływnazakreskorzystaniazniegoprzezprzedsiębiorstwa;
•
cyklkoniunkturalny–występującewgospodarcezaburzeniaznajdująswojeod-
zwierciedleniewfunkcjonowaniuprzedsiębiorstw,azwłaszczawwahaniachrea-
lizowanejsprzedaży;wkonsekwencjizachwianiaprzychodówzesprzedażymoże
pojawiaćsięproblemzregulowaniemstałychobciążeńzwiązanychzfinansowa-
niemdłużnym,czegoefektemmożebyćsytuacja,wktórejzarządzającyfinansa-
miprzezdłuższyokresunikaćbędąźródełryzykafinansowego,minimalizując
poziomzadłużenia;
•
przepływypieniężnezdziałalności–naktórewskazująm.in.D.R.Emery
iJ.D.Finnerty[1991,s.465],wymieniającadekwatnośćprzepływówpieniężnych
napokrycieprzyszłegozadłużeniaijegoobsługijakoistotnyczynnikwpływa-
jącynakształtowaniestrukturykapitału.
Wśródkryteriówdoboruźródełfinansowaniaistotneznaczeniemajątakże[Bednarz,
Gostomski,2008,s.30–31]:
•
rodzajprowadzonejdziałalnościorazzwiązaneztymryzykofinansowe,np.firma
handlowa,któranieposiadaaktywówtrwałychowysokiejwartości,finansuje
zazwyczajswojekrótkoterminowenależnościkrótkoterminowymizobowiąza-
niami;
•
możliwościrozwojowepodmiotugospodarczego–jeślisąocenianejakodobre,to
przedsiębiorstwomałatwiejszydostępdorynkówfinansowych,rozwójodbywają-
cysiępoprzezdziałaniainnowacyjnejesttrudniejszy,zewzględunakonieczność
sfinansowaniawysokichkosztówwdrożeniaorazbrakwłasnychwewnętrznychlub
zewnętrznychśrodkówfinansowych[Drobny,2014,s.108];
•
dostępnośćinstrumentówfinansowych;
•
wysokośćHtarczypodatkowej”;
19
