Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Tradycyjneirynkowewskaźnikinastawieniapolitykimonetarnej…
27
bankowego.Analizadanychprzedstawionychnawykresie7pozwalawniosko-
wać,żeoilewartośćaktywówbankucentralnegowskazujenapoluzowaniepie-
niądzawgospodarce,otylerynkowemiaryekspansywnościpolitykipieniężnej
wskazująnazacieśnianiewarunkówkredytowychwtymsamymokresie.Choć
aktywabankówkomercyjnych,pookresiespadkówz2008roku,rosnąwokresie
odgrudnia2010roku,ichwartośćutrzymujesięnadalponiżejtrenduwyznaczo-
negowlatachpoprzedzającychkryzys.
16
14
12
10
8
6
4
2
0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
AktywaFed
Aktywasektorabankowego
AktywaFed(trend)
Aktywasektorabankowego(trend)
Wykres7.WartośćaktywówsektorabankowegowUSAorazSystemuRezerwyFederalnej
(wblnUSD)wlatach2003-2014
Źródło:opracowaniewłasnenapodstawiedanychBankuRezerwyFederalnejwSt.Louis
(http://research.stlouisfed.org/fred2/)
OstatnimanalizowanymwskaźnikiemjestpoziomnominalnegoPKB.Zgod-
niezteoriąSumnera36,politykapieniężnajestrestrykcyjna,gdydochódnarodo-
wyrośniewolniejodhistorycznegotrendu37.Zanalizydanychprzedstawionych
nawykresie8wynika,żepierwszeoznakirestrykcyjnegonastawieniapolityki
monetarnejrozpoczęłysięjużpołowie2008roku.Wydajesiętopotwierdzać
wnioskipłynącezanalizinnychwskaźnikówrynkowych.
36S.Sumner,TheRealProblem…,s.1.
37ZgodniezobliczeniamiSumnera,średnietempowzrostunominalnegodochoduwlatach
poprzedzającychrecesję(wtzw.okresiegreatmoderation)wynosiło5%.
