Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
24
MichałGamrot
pięciokrotnie).Analizadanychsugerujeznaczącepoluzowaniepolitykimonetar-
nej,począwszyodwrześnia2008roku.Zwiększeniebazymonetarnejjestbez-
pośredniozwiązanezprogramemskupuaktywów(large-scaleassetspurchase9
LSAP)zapoczątkowanympodkoniec2008rokuorazkolejnymirundamiluzowa-
niailościowego(quantitativeeasing).
Oiletezaoekspansywnościpolitykimonetarnejwydajesiębyćpotwier-
dzonaprzezobydwatradycyjnewskaźnikinastawieniapolitykimonetarnej,
analizarynkowychwyznacznikówpolitykidostarczaprzeciwnychwniosków.
Nawykresie3zobrazowanowartośćoczekiwanejinflacjimierzonejzapomocą
tzw.spreaduTIPS(TreasuryInflation-ProtectedSecurities).Wysokośćoczeki-
wanejinflacjimierzonawtensposóbwynikazróżnicywoprocentowaniuobli-
gacjiskarbowychindeksowanychstopąinflacjiianalogicznychstandardowych
obligacji.Analizadanychprzedstawionychnawykresie3prowadzidownio-
sku,żewomawianymokresieoczekiwanainflacjaznajdowałasięponiżejśred-
niejzokresu2002do2007.Wyjątekstanowiokresodczerwcadowrześnia
2008roku,gdypoziominflacjiprzewyższyłnieznacznieśredniąsprzedkryzysu.
Zgodniezteoriąprzedstawionąwrozdzialepierwszym,oczekiwaniainflacyjne
wgospodarceUSAsugerują,żepomimoniskichstópprocentowychirosnącej
wszybkimtempiebazymonetarnej,politykapieniężnaFEDwanalizowanym
okresiebyłarestrykcyjna.
-0.5%
-1.0%
3.5%
3.0%
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
2002200320042005200620072008200920102011201220132014
Oczekiwanainflacja(r/r)
rednia(2002-2007)
Wykres3.Wysokośćoczekiwanejinflacjiwlatach2002-2014wUSA
Źródło:opracowaniewłasnenapodstawiedanychBankuRezerwyFederalnejwCleveland
(http://www.clevelandfed.org/research/data/inflation_expectations/)
