Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Tradycyjneirynkowewskaźnikinastawieniapolitykimonetarnej…
23
Zgodniezteoriąprzedstawionąwpkt.1artykułu,opierającsięnaodchyleniu
rynkowejstopyprocentowejodtejimplikowanejzregułyTaylora,należystwier-
dzić,żeprzezwiększączęśćanalizowanegookresupolitykapieniężnaFEDbyła
ekspansywna35.Wyjątekstanowiokresodstyczniadogrudnia2009orazodlipca
dogrudnia2010.Wokresachtych,pomimoutrzymywaniaprzezFEDzerowych
stópprocentowych,wysokośćstopyreferencyjnejbyłazbytwysoka.Innymisło-
wy,wwyróżnionychokresach,stopaprocentowazapewniającaneutralnośćpoli-
tykimonetarnejbyłaujemna.
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
2002200320042005200620072008200920102011201220132014
Bazamonetarna
Bazamonetarna(trend)
Wykres2.Wielkośćbazymonetarnej(wblnUSD)SystemuRezerwyMonetarnej(natletrendu)
wokresieod2002do2014
Źródło:opracowaniewłasnenapodstawiedanychBankuRezerwyFederalnejwSt.Louis
(http://research.stlouisfed.org/fred2/)
Podobnychobserwacjidostarczaanalizawąskichagregatówmonetarnych
-podażypieniądzabazowego.Nawykresie2przedstawionowielkośćbazymo-
netarnejwStanachZjednoczonychod2002do2014(natletrendu).Wanalizo-
wanymokresiebazamonetarnazwiększyłasię4,5razy,zokoło900miliardów
USDwewrześniu2008rokudo4trylionówUSDwkwietniu2014roku(prawie
35Na25kwartałówwokresieod2008do2014r.(Q1)rynkowastopaprocentowabyłaniższa
odimplikowanejprzezregułęTaylora19razy(76%czasu).
