Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Wprowadzeniedoproblematykirynkówkapitałowych…
21
występująobligacjezawierająceinkorporowanewnichwierzytelnościpienięż-
neorazobligacjemająceopróczwierzytelnościpieniężnychtakżezobowiązania
doświadczeńdodatkowych.Zewzględunasposóbprzenoszeniatytułuwłasno-
ścidoprawmajątkowychwyróżniasięobligacjenaokaziciela(notowanena
GPW)orazimienne.Obligacjesąinstrumentemfinansowymomniejszymry-
zykuniżakcje,leczniesągocałkowiciepozbawione.
Uwaga1.5.
Zinwestowaniemwobligacjewiążąsiętrzyrodzajeryzyka[Jajuga,Ja-
juga,1999,s.68]:
a)ryzykoniedotrzymaniawarunków(defaultrisk),
b)ryzykozmianyceny,takzwaneryzykookresuposiadania(holding
periodrisk),
c)ryzykoreinwestowania(reinvestmentrisk).
Ryzykotypuawystępujewtedy,gdyemitentobligacjiniedotrzymujewarun-
ków,czyliniewypłacaodseteklubniewykupujeobligacjiwterminie.Tego
rodzajuryzykonajczęściejwystępujewtedy,gdyemitentemsąprzedsiębior-
stwa,rzadziej,gdySkarbPaństwa.Abyzmniejszyćryzyko,obligacjomprzypi-
sujesięróżnekategorieratingowe.Chcączmniejszyćryzykoniedotrzymania
warunków,zakupujesięobligacjenależącedowysokichkategoriiratingowych.
Ryzykotypubwystępujewtedy,gdyobligacjesązbywaneprzedterminem
wykupu.Abysięprzednimzabezpieczyć,należyprzetrzymaćobligacjedo
terminuwykupu.Imdłuższyokresdoterminuwykupuprzystałymoprocento-
waniuistałejstopiedochodu,tymwiększeryzykoreinwestowania.
Uwaga1.6.
Przypodejmowaniudecyzjiinwestycyjnychistotnajeststopazwrotu,osią-
ganawprzyszłości.Nastopęzwrotuwpływajądwaskładniki:cenaczasuicena
ryzyka.Cenaczasujestzwiązanaztym,żeinwestorwyrzekasiębieżącejkon-
sumpcjiwówczas,gdyjegowyrzeczeniesięjestwolneodryzyka.Inwestując,
inwestorponosiryzykosamegoinwestowania,zacopowinienotrzymaćdodat-
kowąnagrodę.Stopazwrotuzależyodcenypieniądza,jakąspodziewająsię
inwestorzywprzyszłości.Chcącdodatkowouwzględnićinflacjęmierzonąsto-
pąinflacjidookreśleniastopyzwrotu,nazywanąinaczejstopąprocentową,
należyzastosowaćwzórFishera[Jajuga,Jajuga,1999,s.43]:
