Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
podarczejiRozwoju).Bankitekupująbonyskarbowedowłasnegoportfelana
przetargach,anastępniesprzedająjeklientomnarynkuwtórnym.Wywiązywa-
niesięzfunkcjiDSPWoceniaemitentbonówskarbowych,czyliskarbpaństwa.
Wyróżniasięnastępującerodzajeprzetargówsprzedażybonówskarbowych
narynkupierwotnym:
1)przetargwielucen—polegającynatym,żekażdyuczestnikprzetargu,
któregoofertyzakupuzostałyprzyjęte,płacizanabytebonykwotęwynikającą
ziloczynuichliczbyizaoferowanejcenyprzetargowej,
2)przetargjednejceny—polegającynatym,żewszyscyuczestnicyprze-
targu,którychofertyzostałyprzyjęte,płacązanabytebonykwotęwynikającą
ziloczynuichliczbyiminimalnejcenysprzedaży.
PierwszyprzetargjednejcenywPolscezostałprzeprowadzony12stycznia
2012r.Mimożeuczestnicyprzetarguzłożyliswojeofertyporóżnychcenach,
MinisterstwoFinansówsprzedałooferowanedosprzedażybonyskarbowepo
jednejceniedlawszystkich,którąbyłacenaminimalna.Tegotypuprzetargima-
jązwiększyćpopytnabonyskarbowe,cowrezultaciepowinnozmniejszyćkoszty
finansowaniazadłużenia.Sąonejużprowadzonewinnychkrajach,np.wUSA,
weWłoszech,NorwegiiczywWielkiejBrytanii.
Bonyskarbowesąsprzedawanezdyskontem,cooznacza,żenależądoin-
strumentówfinansowych,zwanychinstrumentamidyskontowymi.Cenatakiego
instrumentuzawszejestniższaodjegowartościnominalnej.Cenębonówskar-
bowychokreślająichpotencjalninabywcy(jesttocenaprzetargowa).Zdokład-
nościądodwóchmiejscpoprzecinku(dogrosza)podająonikwotę,którąskłon-
nisązapłacićzakażde10000złnominalnejwartościbonuwdniujegowykupu.
Dyskontembonuskarbowegonazywamyróżnicęmiędzywartościąnominalną
bonu(10000zł)awartością,poktórejgonabyto(wobrociejesttojegobieżąca
wartośćrynkowa,czylibieżącacena),comożnazapisaćjako:
D=N–P,
(1.1)
gdzie:D—kwotadyskonta(dyskonto);N—wartośćnominalna(10000zł);
P—wartośćrynkowa(bieżącacena).
Uzyskanąkwotędyskontamożnaprzeliczyćnarocznąstopędyskonta
wsposóbnastepujący:
d=(D/N)×(360/n)×100,
(1.2)
gdzie:d—rocznastopadyskontawprocentach;n—liczbadniodmomentu
zakupubonudodniajegowykupu.
Dlazadanejstopydyskontowejwysokośćdyskonta(D)obliczymynapod-
stawiewzoru:
D=N×(d/100)×(n/360).
(1.3)
Kwotadyskontaświadczyowielkościkosztu,któryponosiemitentbonuskar-
bowego.Zkoleidlajegonabywcyważnajestinformacjaostopiezwrotu,którą
uzyskujeonzzainwestowanegowbonyskarbowekapitału.Rocznąstopęzwrotu,
zwanąteżstopąrentownościbonu,możnaobliczyćwsposóbnastepujący:
33
