Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
26
MaciejFrendzel
cierynkunastąpiłowdniupoprzedzającymdzieńwyceny)ioddniaustalenia
cenyrynkowejdodniawycenywystąpiłyokolicznościlubpojawiłybysięinfor-
macje,mającewpływnawycenę,atakżejeżelitakiezdarzenialubinformacje
wystąpiłymiędzymomentemzamknięciarynkuikońcemdniawyceny.Jeżeli
wprowadzonakorektajestistotna,toustalonakwotawartościgodziwejniemoże
byćjużprzypisanadopierwszegopoziomuwhierarchii.
Wartośćgodziwadrugiegopoziomutowartośćustalonanapodstawie
obserwowalnychdanychpochodzącychzrynku(lubokreślonychzwykorzysta-
niemwielkościrynkowych)iodzwierciedlającazałożenia,któreprzyjęliby
uczestnicyrynku,dokonującwycenydanejpozycji.Wartośćgodziwanadrugim
poziomiemożebyćokreślonabezpośredniopoprzezodniesieniedodanych
rynkowychlubpośredniopoichprzetworzeniu.Jeśliskładnikpodlegający
wyceniemaumownyokrestrwania,toobserwowalnedanemusząbyćdostępne
przezcałytenokres.Ustalającwartośćgodziwądrugiegopoziomuwhierarchii,
jednostkamożewykorzystaćnastępującedane:
–kwotowanącenęzaktywnegorynkuidentycznegoskładnikajakwycenia-
ny,jeśliustalonazostałaprzeddniemwycenyidotegodniawystąpiłyzdarzenia
lubpojawiłysięokolicznościwymagająceistotnychkorekt;
–kwotowanącenęzaktywnegorynkupodobnegoskładnika;
–kwotowanącenęidentycznegolubpodobnegoskładnikazrynku,który
niejestaktywny;
–danewejścioweinneniżkwotowaneceny,przyczymdanetemusząbyć
obserwowalne;dodanychtakichnależąnp.obserwowalnestopyprocentowe
orazkrzywedochodowościpodawanedlaokreślonychprzedziałówczasowych
(np.okresów3-miesięcznych),atakżezmiennośćcenyinstrumentuitp.;
–danewejścioweotrzymanegłówniezwykorzystaniemobserwowalnych
danychrynkowychlubpotwierdzoneprzezobserwowalnedanerynkowelubich
korelację.
Przedstawionepowyżejdanemogąwymagaćpewnychkorekt,którychwy-
sokośćuzależnionajestodspecyfikidanegoskładnika,wtymnp.jegostanu
ipołożenia,atakżewolumenuipoziomuaktywnościrynku.Jeżelikorekty
bazująnaobserwowalnychdanychrynkowych,wycenautrzymujesięnadrugim
poziomiewhierarchii.Jeżelijednakkorekta(bądźjednazkorekt)jestistotnadla
ustalonejwartościgodziwejizostałaokreślonanapodstawienieobserwowal-
nychdanych,towartośćgodziwakwalifikujesiędotrzeciegopoziomuwyceny.
Wartośćgodziwaustalonanatrzecimpoziomiebazujewznaczącymstop-
niunadanychnieobserwowalnychnarynku(obserwowalnedanerynkoweniesą
dostępne).Należypodkreślić,żerównieżnatympoziomiecelprzeprowadza-
nychszacunkówiwyliczeńjesttakisamjaknapoziomiedrugim–jestto
ustaleniekwoty,poktórejskładnikmógłbyzostaćsprzedanyprzezuczestnika
rynku.Ztegowzględuosobadokonującawycenypowinnastaraćsięprzyjmo-
waćzałożenia,któreprzyjęlibyuczestnicyrynkudokonującwyceny.Jednostka
