Treść książki

Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
40
1.Realnainominalnakonwergencja-podstawyteoretyczneiimplikacjepraktyczne
PrzedstawionedoświadczeniakrajówUniiEuropejskiejzwiązanezakcesją
pokazują,żemaonapozytywnywpływzarównonakurswalutowy,jakina
różnicestópprocentowych.Akcesjasprzyjaumocnieniu,aconajmniejustabili-
zowaniupieniądzakrajowego,atakżezmniejszeniuróżnicymiędzykrajowymi
aunijnymistopamiprocentowymi,cojestpozytywnymiwidocznymznakiem
konwergencji.
FunkcjonowaniewsystemieERMIIwlatach1996–1998walutpaństwczłon-
kowskichEŚWdeklarującychchęćwprowadzeniawspólnejwalutyprzebiegałobez
zakłóceń,szczególniejeślisięporównatenokreszwydarzeniamilat1992–1993.
Zagłównąprzyczynęsukcesukontrolowaniakursównależyuznać,określony
iskończony,dwuletniokresfunkcjonowaniasystemuorazszeroki(+͞15%)
dozwolonyprzedziałwahań.JednakżenowiczłonkowieUniiEuropejskiejzEuro-
pyŚrodkowo-Wschodniejniemającugruntowanejtradycjigospodarkirynkowej,
stająprzedzupełnienowymiwyzwaniami.
Ryzykoniespójnościpolitykipieniężnejzpunktuwidzeniajednoczesnego
spełnieniakryteriuminflacyjnegoiutrzymaniastałegokursuwalutowegojest
przedmiotemanalizyprezentowanejprzezM.Brzozowskiegowrozdziale18.
Autorweryfikujehipotezęoasymetriipreferencjibankucentralnego,comoże
byćźródłemniespójnościpolitykizmierzającejdojednoczesnegoobniżeniainflacji
istabilizacjikursuwalutowego.Ztestunaasymetriępreferencjiprzeprowadzonego
wpięciunowychkrajachczłonkowskichwynika,żepolskiiwęgierskibankcent-
ralnyprzywiązująróżnąwagęwpolitycepieniężnejdoodchyleńmiędzyproduktem
bieżącymapotencjalnym.Bankpolskireagujesilniej,kiedyaktualnyproduktjest
mniejszyodpotencjalnego,abankwęgierskiodwrotnie:większąwagęprzywiązuje
dowzrostubieżącegoproduktuponadproduktpotencjalny.Wrezultaciewpier-
wszymprzypadkuwystępujetendencjadodeprecjacjinominalnegokursuwaluto-
wego,wdrugimzaśtendencjadoaprecjacji.Zdaniemautorawobuprzypadkach
jednoczesnewypełnieniekryteriuminflacyjnegoiutrzymaniestałegokursuwalu-
towegomożebyćzagrożone.
Ograniczenianarzuconepolitycefiskalnejwpostacidopuszczalnegolimitu
deficytubudżetowegoidługupublicznegomogąbudzićobawy,czyniewywołają
nadmiernychimpulsówdeflacyjnych,któremogąosłabićwzrostgospodarczy.
Kwestieterozważanewrozdziale19.J.Siwińska-Gorzelakposługującsię
analiząregresji,dowodzi,żekrajemająceniskipoziomdeficytuidługuosiągają
wyższywzrostgospodarczyniżkrajeoodwrotnychcharakterystykach.Takwięc
przyjętefiskalnekryteriakonwergencjiniestanowiązagrożeniadladługookre-
sowegowzrostu,awprostprzeciwnie,ztegopunktuwidzeniakorzystne.
Jednocześnie,zdaniemautorki,integracjadoprowadzidokonwergencjinietylko
wwielkościachokreślonychobowiązującymiwskaźnikami,tzn.deficytubudże-
towegoidługupublicznego,alerównieżwzakresiepodatkówiwydatkówbu-
dżetowych.Zoszacowanychregresjiwynika,żew15krajachUEwystępuje