Treść książki

Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
1.4.Szczegółowewynikibadańikonsekwencjedlapolitykigospodarczej
39
Istnienieniepełnejuniiwalutowej,wktórejkursywalutowemusząbyć
ustabilizowane,alejednocześniemogąsięzmieniaćwokreślonympaśmiewahań,
takjaktoumożliwiaERMII,groziniebezpieczeństwemwystąpieniakryzysu
walutowego.MożliwośćpowstaniatakiegokryzysuwPolscewokresieconajmniej
dwuletniejprzynależnościdosystemuERMIIjestprzedmiotemrozdziału16.
AutorkaD.Świsłowskaanalizujeczynniki,któremogąsięprzyczynićdozwięk-
szeniaprawdopodobieństwapowstaniakryzysuwalutowegowPolsce.Posługuje
sięmetodologiąnajczęściejstosowanąprzyszacowaniuryzykawystąpieniakryzysu
walutowego,którapoleganawyodrębnieniutzw.wskaźnikówwyprzedzających,
czyliokreślonychzmiennychmakroekonomicznychwykazującychcharakterystycz-
netrendyprzedpowstaniemkryzysu.Autorkawyodrębniłateczynnikinapod-
stawieanalizy17kryzysówwalutowych,którewystąpiływostatnich15latach
wkrajachUEiwwybranychkrajachrozwijającychsięwokresie,wktórymutrzy-
mywałyonestałelubstabilizowanekursywalutowe.Wynikiemtejanalizy
ilościowookreśloneprogowewartościposzczególnychwskaźnikówbądźokreś-
lonychzestawówwskaźników,którychprzekroczeniezwiększaprawdopodobieńs-
twowystąpieniakryzysuwalutowegowciągu12kolejnychmiesięcy.Pozwalato
nazbudowaniesystemuwczesnegoostrzegania,czylizestawuwskaźnikówize-
spolonychwskaźników,którychzmiennośćpowinnabyćmonitorowanazperspek-
tywyokreślaniaprawdopodobieństwapowstaniakryzysuwalutowego.Pozaosza-
cowaniemprawdopodobieństwawystąpieniakryzysuwalutowego,określonodla
gospodarkiPolskitzw.strefybezpieczeństwa,czylistabilnepoziomyzmiennych
fundamentalnych,tj.takie,dlaktórychprawdopodobieństwowystąpieniakryzysu
walutowegojestbardzoniskie.
Wrozdziale17P.Gierałtowskianalizujeproblemzakresuniezależnościpoli-
tykipieniężnejwokresiepozostawaniakrajuwERMII,tzn.wjakimstopniu
politykapieniężnapowinnabyćpodporządkowanastabilizacjikursuwalutowego,
awjakimmożebyćstosowanawcelustabilizacjiwewnętrznej.Autorwybrałdo
badańdwakraje:DanięiGrecję.Testemmającympokazaćstopieńpodporząd-
kowaniapolitykipieniężnejzadaniuutrzymaniastałegokursuwalutowegojest
stopieńkonwergencjikrótkookresowychstópprocentowych.Zewzględunamniej-
sząprzejrzystośćkorelacjistópduńskichistópstrefyeurowykorzystanowtym
przypadkumodelautoregresjiwektorowej.Analizawskazuje,żewprzypadku
Daniipolitykapieniężnawbardzoznacznymstopniubyłapodporządkowana
utrzymaniustałegokursuwalutowegoiraczejniebyławykorzystywanadoutrzy-
maniastabilnościwewnętrznej.WGrecjinatomiastzakresautonomiitejpolityki
byłwiększy.Natejpodstawieautoruważa,żestopieńpodporządkowaniapolityki
pieniężnejkoniecznydoutrzymaniastałegokursuwalutowegojestcechąindywi-
dualnąposzczególnychkrajówmimoistnieniatychsamychraminstytu-
cjonalnychtworzonychprzezzasadydziałaniaERM.Jegozdaniemzanalizy
tejwynika,żePolskamożeutrzymaćpewienzakresautonomiiwprowadzeniu
politykipieniężnejtakżewokresieniepełnejuniiwalutowej,tzn.powstąpieniu
dosystemuERMII.