Informacje poufne w spółce publicznej

Anna Lichosik

Uzyskaj dostęp

Zakup książkę

ISBN/ISSN:

978-83-8012-913-9

DOI:

Wydawnictwo:

Uniwersytet Śląski

Rok wydania:

2016

Liczba stron:

266

XML:ISBN/ISSN:

ONIX MARC21

Bibliografia:

Lichosik, Anna. Informacje poufne w spółce publicznej. Red. . Katowice: Uniwersytet Śląski, 2016, 266 s. ISBN 978-83-8012-913-9

Bibliografia refWorks:

RT Book, Whole

SR Electronic(1)

A1 Lichosik, A.

T1 Informacje poufne w spółce publicznej

PB Uniwersytet Śląski

PP Katowice

YR 2016

SN 978-83-8012-913-9

Bibliografia BibTex:

@Book{ 180367, author = "Lichosik, Anna", editor = "", title = "Informacje poufne w spółce publicznej", publisher = "Uniwersytet Śląski", year = "2016", address = "Katowice", isbn = "978-83-8012-913-9" }

Bibliografia endNote:

TY - BOOK

AU - Lichosik, Anna

ED -

TI - Informacje poufne w spółce publicznej

PB - Uniwersytet Śląski

CY - Katowice

PY - 2016

SN - 978-83-8012-913-9

ER -

Netografia (standard APA):

Lichosik, Anna. Informacje poufne w spółce publicznej [baza danych online] Katowice: Uniwersytet Śląski, 2016 [dostęp: 07 07 2024]. Dostęp w Ibuk Libra: https://libra.ibuk.pl/reader/informacje-poufne-w-spolce-publicznej-anna-lichosik-180367.

rynek kapitałowy, insider trading, informacja poufna, spółka publiczna, insider

Monografia stanowi jedyne dostępne obecnie na rynku tak kompleksowe opracowanie w zakresie tematyki informacji poufnych w spółce publicznej. Publikacja ma nie tylko naukowy ale również praktyczny charakter, gdyż poruszone w niej zagadnienia znajdu...

Więcej

ISBN/ISSN:

978-83-8012-913-9

DOI:

Wydawnictwo:

Uniwersytet Śląski

Rok wydania:

2016

Liczba stron:

266

XML:ISBN/ISSN:

ONIX MARC21

Wykaz skr�t�w /9
Wstęp /13
1. Informacje og�lne /17
Rozdział pierwszy: Pojęcie informacji poufnej /17
2. Definicja legalna informacji poufnej /21
2.1. Precyzyjność informacji poufnej /21
2.1.1. Analiza pojęcia precyzyjności /21
2.1.2. Przykłady informacji precyzyjnych /28
2.2. Odniesienie do emitenta instrument�w finansowych /33
2.2.1. Typ powiązania /33
2.2.2. Ocena emitenta /37
2.2.3. Lista osób mających dostęp do określonych informacji poufnych /39
2.2.3.1. Treść i zakres obowiązku /39
2.2.3.2. Zawartość listy insiderów oraz zasady jej prowadzenia /41
2.3. Odniesienie do instrument�w finansowych /45
2.4. Brak uprzedniego przekazania informacji do publicznej wiadomości /46
2.5. Istotność wpływu informacji na cenę lub wartość /52
2.5.1. Przesłanka istotności /53
2.5.2. Model racjonalnego inwestora /57
2.6. Informacje dotyczące dyspozycji nabycia lub zbycia instrumentów finansowych /60
1. Informacje og�lne /63
Rozdział drugi: Zakresy związania informacją poufną /63
2. Zakres podmiotowy /66
2.1. Insiderzy pierwotni (tzw. primary insiders) /66
2.1.1. Insiderzy pierwotni — charakter więzi z emitentem /66
2.1.2. Insiderzy pierwotni sensu stricto /67
2.1.3. Insiderzy pierwotni sensu largo /71
2.2. Insiderzy wt�rni (tzw. secondary insiders) /77
2.2.1. Podmioty posiadające informację w wyniku popełnienia przestępstwa (tzw. criminal insiders) /77
2.2.2. Podmioty uzyskujące informacje w inny sposób /79
2.2.2.1. Osoby powiadomione (tzw. tippees) /81
2.2.2.2. Przypadkowi insiderzy (tzw. accidental insiders) /82
2.2.2.3. Zręczni inwestorzy (tzw. astute investors) /82
3. Zakres przedmiotowy /85
3.1. Wykorzystywanie informacji poufnej /85
3.1.1. Charakter zachowań podlegających zakazowi /85
3.1.2. Przypadki wykorzystywania informacji poufnej /89
3.1.3. Wykorzystywanie informacji poufnej a osiągnięcie korzyści /91
3.1.4. Zasięg obowiązywania zakazu wykorzystywania informacji poufnej /93
3.1.5. Wyłączenia spod zakazu wykorzystania informacji poufnej /95
3.2. Ujawnianie informacji poufnej /98
3.2.1. Istota i charakter zakazu /98
3.2.2. Przypadki ujawniania informacji poufnej /99
3.2.3. Zasięg obowiązywania zakazu ujawnienia informacji poufnej /105
3.2.4. Wyłączenia spod zakazu ujawniania informacji /105
3.3. Udzielanie rekomendacji lub nakłanianie do nabycia lub zbycia instrumentów finansowych /109
3.3.1. Udzielanie rekomendacji nabycia lub zbycia instrument�w finansowych /109
3.3.2. Nakłanianie do nabycia lub zbycia instrumentów finansowych /113
4. Zakres temporalny /114
4.1. Okresy zamknięte /114
4.1.1. Istota okresów zamkniętych /114
4.1.2. Rodzaje okresów zamkniętych /115
4.1.3. Przedmiot zakazu /118
4.1.4. Podmioty objęte zakazem /119
4.1.5. Wyłączenia spod zakazu dokonywania transakcji w okresach zamkniętych /120
4.2. Zakaz obrotu papierami wartościowymi emitenta /124
4.2.1. Istota i charakter zakazu /124
4.2.2. Zakres podmiotowy zakazu /125
4.2.3. Wyłączenie stosowania regulacji Kodeksu spółek handlowych /126
4.2.4. Wyjątek od zakazu nabywania i zbywania papierów wartościowych emitenta /127
5. Zakres terytorialny oraz miejsce transakcji /128
5.1. Odesłanie do manipulacji instrumentem finansowym /128
5.2. Dodatkowy reżim prawny dla papierów wartościowych /133
1. Informacje og�lne /135
Rozdział trzeci: Obowiązki informacyjne związane z informacją poufną /135
2. Zakres podmiotowy obowiązku przekazania informacji poufnej do publicznej wiadomości /136
3. Zakres przedmiotowy obowiązku przekazania informacji poufnej do publicznej wiadomości /140
3.1. Rodzaje informacji poufnych podlegających przekazaniu w wykonaniu obowiązku informacyjnego /140
3.2. Treść informacji poufnych podlegających przekazaniu w wykonaniu obowiązku informacyjnego /143
4. Działania emitenta poprzedzające wykonanie obowiązku informacyjnego /145
5. Tryb przekazania informacji poufnych /146
6. Spos�b przekazania informacji poufnych /149
7. Obowiązek przekazania informacji poufnej /151
7.1. Termin przekazania informacji poufnych /151
7.2. Opóźnienie upublicznienia informacji poufnych /155
7.2.1. Istota instytucji opóźnienia wykonania obowiązków informacyjnych w zakresie informacji poufnych /155
7.2.2. Naruszenie słusznego interesu emitenta /158
7.2.2.1. Potencjalność naruszenia słusznego interesu emitenta /158
7.2.2.2. Rodzaje informacji mogących naruszyć słuszny interes emitenta /158
7.2.3. Obowiązek zachowania poufności informacji /160
7.2.4. Wprowadzenie w błąd opinii publicznej /164
7.2.5. Przekazanie informacji o opóźnieniu do Komisji Nadzoru Finansowego /165
7.2.6. Termin wykonania obowiązku informacyjnego /166
8. Zamieszczanie informacji poufnych na stronie internetowej emitenta /167
9. Zakaz kryptoreklamy /168
10. Ujawnienie informacji poufnej osobie nieuprawnionej /171
10.1. Istota regulacji /172
10.2. Tak zwane chińskie mury /172
10.3. Charakter ujawnienia informacji poufnej osobie nieuprawnionej i jego konsekwencje /174
11. Notyfikacja transakcji menedżerskich /176
11.1. Istota obowiązku /178
11.2. Zakres podmiotowy obowiązku zgłaszania transakcji menedżerskich /178
11.3. Zakres przedmiotowy obowiązku zgłaszania transakcji menedżerskich /180
11.4. Treść obowiązku notyfikacyjnego /188
11.5. Wyłączenia spod obowiązku notyfikacyjnego /191
12. Notyfikacja podejrzanych transakcji /192
12.1. Zakres podmiotowy /193
12.2. Treść i zakres obowiązku /193
13. Przekazywanie informacji poufnych w odpowiednim reżimie prawnym /196
1. Informacje og�lne /203
Rozdział czwarty: Odpowiedzialność związana z informacją poufną — zagadnienia wybrane /203
2. Odpowiedzialność administracyjna /206
2.1. Odpowiedzialność za naruszenie obowiązków informacyjnych /206
2.1.1. Zakresy odpowiedzialności /206
2.1.2. Sankcje administracyjnoprawne /210
2.1.2.1. Rodzaje sankcji /210
2.1.2.2. Termin /213
2.1.2.3. Charakter decyzji o nałożeniu kary administracyjnej /214
2.1.3. Dodatkowe uprawnienia Komisji Nadzoru Finansowego /215
2.1.3.1. Dodatkowe elementy decyzji administracyjnej /215
2.1.3.2. Przekazanie treści decyzji administracyjnej do publicznej wiadomości /216
2.2. Odpowiedzialność za naruszenie obowiązków związanych ze zjawiskiem insider trading /217
3. Odpowiedzialność cywilna za naruszenie obowiązków informacyjnych /220
3.1. Zakres podmiotowy /220
3.1.1. Podmioty odpowiedzialne w zakresie stałych obowiązków informacyjnych /220
3.1.2. Podmioty odpowiedzialne w zakresie prospektowych obowiązków informacyjnych /226
3.2. Zakres przedmiotowy /228
3.3. Reżim odpowiedzialności /229
3.4. Zasady odpowiedzialności /231
3.5. Przesłanki odpowiedzialności /234
3.6. Sposób naprawienia szkody wynikłej z naruszenia obowiązku informacyjnego /238
Zakończenie /241
Bibliografia /245
Summary /261
Zusammenfassung /262

Pojęcieinformacjipoufnej

precyzyjnąpowinnanastępowaćnakażdymetapieprocesurealizacjicelu31.Nie

tylkobowiemosiągnięciezałożonegocelujakorezultatupewnegoprocesude-

cyzyjnego,alerównieżposzczególneetapydążeniadojegoosiągnięcia,atakże

stopieńichzaawansowaniamogąmiećcechyinformacjipoufnej.Sukcesywnie

realizowaneelementyprocesudecyzyjnegoprowadzącedoﬁnalizacjikolejnego

etapumogąstanowićinformacjęprecyzyjną,gdyocenadanegoetapupozwala

zasadnieoczekiwać,żezamierzonyostateczniecelzostaniewprzyszłościosiąg-

nięty32,chociażwmojejocenienietylkowtedy.Stanowiskotowynikazfak-

tu,żeosiąganiekolejnychetapówjestprognozowalnenaokreślonympoziomie

prawdopodobieństwa,którerośniewrazzewzrostemzaawansowaniaprocesu.

Ponadto,wprzypadkuzdarzeńprzebiegającychwsposóbetapowy,informacja

powinnaopisywaćstanistniejącywdanymmomencie33.Wliteraturzepojawił

siępogląd,zgodniezktóryminformacjedotycząceposzczególnychetapówpro-

cesówdecyzyjnychstanowiąokolicznościwrozumieniuinformacjipoufnych,

jednakzuwaginaswójnieostatecznycharakterniemusząjednocześnieuzasad-

niaćwykonaniaprzezemitentaobowiązkuichupublicznienia34.Wartojednak

rozważyć,czyprzesłankanieostatecznościmatudecydującycharakter,gdyż

deﬁnicjalegalnainformacjipoufnejkryteriumtakiegonieprzewiduje,awyma-

gajedynie,abywwystarczającymstopniuumożliwiałaonadokonanieoceny

potencjalnegowpływutychokolicznościnacenęinstrumentówﬁnansowych.

Moimzdaniem,jużinformacjadotyczącapierwszegoetapupodjętychnegocjacji

możewypełniaćkryteriumprecyzyjności,cowkonsekwencjiprowadzićmoże

dozakwaliﬁkowaniajejjakoinformacjipoufnej.Podobnestanowiskozajmu-

jeKomisjaNadzoruFinansowego35,zwracającuwagę,żenietylkozawarcie

umowy,leczrównieżpodjęcienegocjacjizmierzającychdojejzawarciamoże

stanowićinformacjępoufną36.Jeżelibowieminformacjadotyczyprocesu,który

odbywasięwkilkuetapach,tokażdyztychetapóworazcałyprocesmoże

byćuznanyzainformacjęocharakterzeprecyzyjnym.Typowymprzypadkiem

etapówpośrednichstopniowychprocesówsąwłaśnietoczącesięnegocjacje.

Wprzypadkupodjęcianegocjacjiemitentjakodysponentinformacjiwinien

31Natematocenydokonywanejprzezemitentazob.szerzejpkt2.3niniejszegorozdziału.

32M.GLICZ,Stanyfaktycznerozciągniętewczasieaobowiązkiinformacyjnespółkipu-

blicznej,W:Wpływeuropeizacjiprawanainstytucjeprawahandlowego,Red.J.KRUCZALAK-

‑JANKOWSKA,Warszawa2013,s.46154.

33Dotyczyćtobędzienp.wieloetapowych,złożonychprocesówdecyzyjnych;por.K.OPLU‑

STIL,P.M.WIÓREK,Europejskieipolskieregulacje…,cz.1,s.3.

34TakM.GLICZ,w:Praworynkukapitałowego…,s.1479.

35DalejzwanaKomisjąlubKNF.

36Zob.:DecyzjaKomisjiNadzoruFinansowegoz3.09.2013r.ws.EurocashS.A.;Decyzja

KomisjiNadzoruFinansowegoz3.09.2013r.ws.EmperiaHoldingS.A.;DecyzjaKomisjiNad-

zoruFinansowegoz13.08.2013r.ws.RoveseS.A.orazDecyzjaKomisjiNadzoruFinansowego

z9.10.2012r.ws.InternetGroupS.A.,w:WykazkarnałożonychprzezKomisjęNadzoruFinan-

sowego,http://bip.knf.gov.pl/pliki/kary_KNF_wg_naruszen_04_02_14_tcm6-36391.pdf.

Brak wyników

Informacje poufne w spółce publicznej

Treść książki

Znajdź bibliotekę blisko siebie, i uzyskaj dostęp do ebooka w systemie IBUK Libra