Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Integracjapolskiegorynkupieniężnegozrynkiempieniężnymwobszarzeeuro
45
B.Beta-konwergencja.MiaratazostałazaproponowanaprzezAdamaiin.(zob.
[Adamiin.2002;Babetskiiiin.2007,s.13;Baeleiin.2004,s.14,15]).Stanowiona
adaptacjędomierzeniaintegracjirynkówfinansowychznanegowliteraturzedotyczą-
cejwzrostugospodarczegomodelu(por.[Barro,Sala-i-Martin2004,s.461-481]).
Modelbeta-konwergencjiprzybierapostaćrównaniaregresji:
L
∆
S
it
=
α
i
+
β
S
it
,1
−
+
∑
γ
l
∆
S
itl
−
+
ε
it
,
,
,
,
l
=
1
gdzie:S
i,t–spreadmiędzystopąWIBORistopąEURIBORprzyjętąjakobench-
markwczasiet,
Δ–operatorróżnicy,
α
i
–stałaspecyficznadlakrajui,
ε
i,t–„białyszum”,
L–opóźnienie(długośćopóźnieniajestopartanakryteriuminformacyj-
nymSchwartza).
Wielkośćβjestbezpośredniąmiarąprędkościkonwergencjinarynkufinanso-
wym.Napotrzebyanalizyporównawczejprędkościwdwóchokresachmożnazde-
komponowaćβwnastępującysposób:β=β
1I+(1–I)β
2,gdzieIoznaczazmienną
zero-jedynkową,któraprzybierawartość1wposzczególnychpodokresach.Ujemna
wartośćβwskazuje,żeaktywazwysokimspreademmajątendencjedoszybszego
zbliżaniasiędostopyzwrotuprzyjętejjakobenchmarkniżaktywazniskimspre-
adem.Wartośćbezwzględnaβjestmiarąśredniejprędkościkonwergencjinarynku
finansowym.
C.Sigma-konwergencja.Miaratapochodzirównieżzteoriiwzrostugospodar-
czegoizostałazaproponowanaprzezK.Adamaiin.[2002].
Miarąsigma-konwergencjijestodchyleniestandardowe:
σ
t
=
N
1
−
1
∑
i
N
=
1
[log()log()],
y
it
,
−
y
t
2
gdzie:y
it–stopaWIBORwczasiet,
y
t
–średniastopaEURIBORwczasiet.Indeksimożeoznaczaćposzcze-
gólnekrajelubsektorygospodarki(i=1,2,…,N).Zdefinicjiσ
i≥0.
Immniejszajestwartośćσ
i,tymwyższyjestpoziomkonwergencjimiędzyryn-
kamidanychaktywów.Przypełnejintegracjirynkówσ
i=0.
Badaniamiobjętodanemiesięcznezokresustyczeń1999–grudzień2009do-
tyczącestopyEURIBOR6-i1-miesięcznejorazstopyWIBOR6-i1-miesięcznej.
JakowielkośćbenchmarkuprzyjętostopęEURIBOR,którąprzyjmujesięrównież
jakobenchmarkwbadaniachistatystykachEuropejskiegoBankuCentralnegodo-
tyczącychintegracjirynkówfinansowych.Zewzględunaograniczonądostępność