Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
42
SławomirI.Bukowski
Jednymzwarunkówintegracjimonetarnejjestrelatywniewysokistopieńinte-
gracjirynkówfinansowychkrajówtworzącychunięmonetarną[Ingram1962,s.28-
-35].Jesttoistotnezkilkupowodów.Popierwsze,integracjarynkówfinansowych
pozwalanazredukowanierolikursuwalutowegojakoinstrumentudostosowań
wprzypadkuwystąpieniaszokuekonomicznego.Funkcjędostosowawcząwob-
szarzewalutowymozintegrowanymrynkufinansowymmogąpełnićzmianystóp
procentowychorazprzepływykapitałowe.Podrugie,zintegrowanyrynekfinanso-
wypozwalanaabsorpcjęszokówekonomicznychzapośrednictwemmechanizmu
rozkładaniaryzyka(risksharing).
Zewzględunaistotnąrolęmechanizmustópprocentowychrynekpieniężny
odgrywawśródinnychsegmentówrynkufinansowegopodstawowąrolęwregulo-
waniupłynnościwgospodarceorazokreślaniukosztukapitału.Stądteżintegracja
rynkówpieniężnychmazasadniczeznaczenie,zpunktuwidzeniaskutecznościjed-
nolitejpolitykipieniężnejorazjakowaruneksprawnegodziałaniamechanizmów
dostosowawczychwuniimonetarnej.Rynkipieniężnewobszarzeeurosąnajbar-
dziejzintegrowanymsegmentemrynkufinansowego,nacowskazujechoćbyostatni
raportEuropejskiegoBankuCentralnegoFinancialIntegrationinEurope[2010,
s.12-15].
Coprawda,przyjęcieprzezPolskęeurowydajesiędośćodległąperspektywą,
szczególniewkontekścieostatniejrecesjiikryzysufiskalnegowobszarzeeuro,
niemniejjednakwartopokusićsięoanalizęstopniaintegracjiróżnychsegmentów
polskiegorynkufinansowegozsegmentamirynkufinansowegowtymobszarze.
Niejesttołatwezewzględunatrudnościzpozyskaniemniezbędnychdanychstaty-
stycznych,atakżezewzględunato,żeniewszystkiesegmentyrynkupieniężnego
sąrozwiniętewPolscewtymsamymstopniucowobszarzeeuro.Jednakżenawet
niewielkikrokpoznawczynaprzódjestistotnyimożemiećznaczeniezarównoteo-
retyczne,jakipraktyczne.Zewzględunawymienionetrudności,autorniniejszego
referatuograniczyłsiędoanalizyjednegozsegmentówrynkupieniężnego,amiano-
wicierynkuniezabezpieczonychpożyczekmiędzybankowych,będącegogłównym
segmentemrynkupieniężnegowPolscezewzględunawielkośćobrotówiilość
transakcji.Wartojednakpodkreślić,żerównieżwprzytoczonymwyżejraporcie
EBCnatematintegracjirynkówfinansowychwobszarzeeurodużąwagęprzykłada
siędoanalizystopniaintegracjiwtymsegmencierynkupieniężnego.
2.Pojęcieintegracjirynkówpieniężnychwskalimiędzynarodowej
imiarystopniaintegracji
Integracjęrynkówfinansowychmożnazdefiniowaćwsposóbwąskilubszeroki.
Wpierwszymprzypadkupodstawądefinicjijestprawojednejceny.Azatem,inte-
gracjarynkówfinansowychoznaczarealizacjęprawajednejceny.Oznaczato,że
aktywagenerująceidentyczneprzepływypieniężnemajątęsamącenę(stopęzwro-
