Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Zobowiązaniaprzedsiębiorstwniefinansowychztytułuumównaderywaty
17
7pktproc.Powejściugospodarkinaścieżkęwzrostujeszczeprzezrokutrzymuje
sięwzroststopybezrobocia[Claessensiin.2008].
-1
-2
-3
-4
-5
7
6
5
4
3
2
1
0
1997
1998
1999
Strefaeuro
2000
2001
2002
2003
OECD
2004
2005
Polska
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Rys.1.RealnyprzyrostPKBwstosunkudopoprzedniegoroku
Źródło:[WorldInvestment…2010].
Jeśliwwynikuderegulacjinarynkachfinansowychposzkodowanyzostałsektor
bankowy,spadeknotowańpapierówwartościowychsięgaśrednio55%,realnawar-
tośćnieruchomościobniżasięook.35%.Awersjadoryzykapowoduje,żespadek
akcjikredytowejjestbardzosilny,apouspokojeniurynkówfinansowychnaogół
potrzebaminimumtrzechlatożywieniagospodarczegowsferzerealnej,abydyna-
mikakredytówwróciładopoziomusprzedpunktuzwrotnego,któryzapoczątkował
fazęzniżkowącyklukoniunkturalnego.Odbudowaakcjikredytowejrozpoczynała
sięwsegmenciekredytówdlagospodarstwdomowych,później(podwpływempo-
pytukonsumpcyjnego)–wsegmenciekredytówkorporacyjnych.Charakterystycz-
nącechąkryzysów,którychźródłembyłyzaburzeniawsektorzebankowym,był
wzrostdługupublicznegosięgający86%jegowartościsprzedrecesji.Długgenero-
wałykosztowneprogramyinterwencyjne,realizowanewwarunkachspadkuwydaj-
nościźródełzasilającychbudżetpaństwa.Następstwemkryzysówfinansowychjest
wzrostnieprzewidywalnościreakcjiinwestorówportfelowychinasileniespekulacji
narynkachwalutowych[DebtandDeleveraging...2010].
Kryzys,któryrozpocząłsięwiosną2007r.wStanachZjednoczonych,byłwy-
wołanywsferzefinansowej,sprzężonyzkryzysembudowlanym,atowarzyszyły
mugwałtowneruchy„gorącegopieniądza”,którespowodowałyodpływkapitału
orazspekulacjenarynkuwalutowym.DotyczyłotorównieżPolski.Pozałamaniu
wzrostowegotrendukursuPLNwobecwalutobcychokazałosię,żeniektórepol-
skieprzedsiębiorstwaniebyływstanieobsługiwaćterminowozobowiązańztytułu
kontraktównainstrumentypochodnezabezpieczająceryzykowalutowe.Sensacyjne
doniesieniamediówobłędachinadużyciachwzarządzaniuryzykiemwalutowym
