Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
CzęśćIII.KURSYWALUTOWEIMAKROEKONOMIAGOSPODARKIOTWARTEJ
Kiedybankcentralnykupujelubsprzedajeaktywazagraniczne,transakcjatapoja-
wiasięnarachunkufinansowymdanegokrajutak,jakbyzostałaprzeprowadzonaprzez
podmiotprywatny.Transakcja,wktórejbankcentralnyJaponii(BankofJapan)naby-
wadolary,mogłabywyglądaćnastępująco.Amerykańskidealersamochodowykupuje
samochódNissanwwersjisedanwJaponiiipłacifirmieprodukującejsamochódcze-
kiemnakwotę20000USD.Nissanniechcezainwestowaćpieniędzywaktywadolarowe
iBankJaponiijestskłonnysprzedaćNissanowijapońskiepieniądzewzamianzaczekna
20000USD.WrezultacierezerwymiędzynarodoweBankuJaponiirosnąo20000USD.
PonieważdolarowerezerwyBankuJaponiisączęściącałkowitychaktywówjapoń-
skichutrzymywanychwStanachZjednoczonych,teostatnietakżerosnąo20000USD.
Transakcjazatemkończysięzapisempostroniekredytowejwwysokości20000USDna
amerykańskimrachunkufinansowym,cojestodwrotnąstronązapisunakwotę20000USD
postroniedebetowejnaamerykańskimrachunkubieżącymodpowiadającąwartości
zakupionychsamochodów11.
Tabela13.2pokazuje,iżw2015r.amerykańskieoficjalneaktywarezerwowespadły
o6,29mldUSD.Jakpokazanowtabeli,zagranicznebankicentralnesprzedały
98,10mldUSDamerykańskichrezerw,którewcześniejbyływichposiadaniu.Wzrost
nettoamerykańskichrezerwoficjalnychpomniejszonyowzrostamerykańskichzo-
bowiązańwobeczagranicyztytułuoficjalnychrezerwzagranicznychbankówcentral-
nychstanowipoziomprzepływówfinansowychbankucentralnego,którewyniosły
–6,29mldUSD–(98,10mldUSD)=91,81mldUSD.
Otych91,81mldUSDstanowiącychprzypływynettobankucentralnegomożnamy-
ślećjakooinformacjiotym,wjakimstopniuwładzemonetarnewStanachZjednoczo-
nychorazzagranicąwygenerowałydodatkoweamerykańskieroszczenianettowobec
nierezydentów,co–kiedyliczbatajestujemna–mapomócsfinansowaćamerykański
deficytnarachunkubieżącym.Kiedybyłabyonadodatnia,oznaczałabywzrostzapo-
trzebowanianaprywatnefinansowaniezagraniczne.WpowyższymprzykładzieBank
Japonii,nabywającdepozytwbankuamerykańskimnakwotę20000USD,pośrednio
finansujeamerykańskiimportjapońskichsamochodówowartości20000USD.Poziom
przepływówfinansowychbankucentralnegowujęciunettonazwanyjestsaldemoficjal-
nychrozrachunkówlub(wmniejformalnymużyciu)–bilansempłatniczymwwąskim
rozumieniu.Bilanstenjestsumąsaldarachunkubieżącego,saldarachunkukapitałowe-
go,częścirachunkufinansowegozwyłączeniemrezerwwalutowychorazbłędówiopusz-
czeństatystycznychiokreślawielkośćlukipłatniczej,jakąmusząpokryćtransakcje
oficjalnymiaktywamirezerwowymiwpokryciudeficytunarachunkubieżącym.Zatem
amerykańskibilanspłatniczyzamknąłsięw2015r.saldem91,81mldUSD.
Bilanspłatniczyodgrywałwhistoriiznacznąrolęjakomiaranierównowagipłatności
międzynarodowychiwwielukrajachwciążtakąrolęodgrywa.Ujemnybilanspłatniczy
(deficyt)możesygnalizowaćkryzys,gdyżoznacza,żekrajzużywawłasnezagraniczne
11Abysprawdzićswojerozumowanie,spróbujwyjaśnić,dlaczegotasamasekwencjazdarzeńpowoduje
poprawęsaldajapońskiegorachunkubieżącegoo20000USDiwzrostjapońskichprzepływówfinansowych
wujęciunettotakżeo20000USD.
44