Treść książki

Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
MICHAŁGAMROT*
TRADYCYJNEIRYNKOWEWSKAŹNIKINASTAWIENIA
POLITYKIMONETARNEJ.ANALIZAPOLITYKISYSTEMU
REZERWYFEDERALNEJWLATACH2008–2014
Wstęp
Politykapieniężna,definiowanajakocelowedziałaniapodejmowaneprzez
władzemonetarnewcelukontrolipodażypieniądza,inflacji,kursuwalutowego
istópprocentowych,odgrywaznaczącąrolęwkształtowaniusiękoniunkturyma-
kroekonomicznej1.Zmieniającwartośćinstrumentówpolitykimonetarnej,bank
centralnyjestwstaniewpływaćnawielkośćzatrudnienia,produkcjęiskalęwy-
korzystaniaczynnikówprodukcji.Analizującdecyzjebankówcentralnychdoty-
czącychichcelówiużywanychinstrumentów,ekonomiścizwykliwyróżniaćdwa
nastawieniapolitykimonetarnej2(monetarystance):ekspansywne(akomodacyj-
ne)irestrykcyjne3.Celemakomodacyjnejpolitykimonetarnej4jestpobudzenie
koniunktury,tj.zwiększenieprodukcjiizatrudnienia(nawetkosztemwzrostu
cen).Zdrugiejstrony,prowadzenierestrykcyjnejpolitykiutożsamianejestzchę-
ciąnschładzania”koniunktury,wynikającegogłówniezchęciograniczeniapresji
inflacyjnychwgospodarce5.
Oileokreśleniedominującegonastawieniawładzmonetarnychjestrela-
tywniełatwewkontekściewypowiedziprzedstawicielibankucentralnego69
*Doktorant,KatedraMakroekonomii,WydziałEkonomiczno-Socjologiczny,Uniwersytet
Łódzki.
1F.Mishkin,TheEconomicsofMoneyBankingandFinancialMarkets,PearsonAddison-We-
sley,NewYork,2004,s.335-357.
2Nastawieniepolitykimonetarnejokreślanejestrównieżjakojejnstan”lubjakopoziomjej
akomodacyjności/restrykcyjności.
3F.Mishkin,TheEconomics…,335-357.
4Politykamonetarnanastawionanastymulowaniekoniunkturynazywanajestrównieżnluź-
ną”(loose).Decyzjeoprowadzeniuakomodacyjnejpolitykipieniężnejnazywanewięcczęsto
decyzjamionluzowaniupolitykimonetarnej”.Zwolennikówakomodacyjnejpolitykipieniężnej
wbankachcentralnychnazywasięczęstogołębiami(doves),podkreślającichłagodny(wstosunku
doinflacji)charakter.
5Restrykcyjnąpolitykępieniężnąnazywasięczęstonciasną”(ang.tight)adecyzjeojejwpro-
wadzeniunzacieśnieniempolitykimonetarnej”(monetarytightening).Zwolennikówtakiejpolityki
wbankachcentralnychnazywasięjastrzębiami(hawks).
6Wpraktycemożeokazaćsiętoproblematyczne,jeślikomunikacjawładzmonetarnychjest
niespójna.Sytuacjatakamożemiećmiejscewprzypadkudużegostopnianiezależnościczłon-
kówciałkolegialnychodpowiedzialnychzaprowadzeniepolitykipieniężnej.Zob.D.Gerdes-
meier,F.P
.Mongelli,B.Roffia,TheEurosystem,theUSFederalReserveandtheBankofJapan9
ECBWorkingPaper2007,no.742,s.7-37.