Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
wstajetrójszczeblowametodycznakonstrukcjaocenyprojektów:ocenadyskon-
towa,symulacjastochastyczna,rachunekopcyjny.Przytoczonastruktura–co
należyodrazuodnotować–maumownycharakterwtymsensie,żesymulacja
stochastyczna,wtymukładzie,pełnidwojakąrolę.Jestzjednejstronyposze-
rzeniemmetodykimetoddyskontowych,zdrugiejzaśjestrównocześnieetapem
rachunkuopcyjnego.Szacowaniewartościopcjiwniniejszejpracyzasadzasię
nawykorzystaniurezultatówanalizysymulacyjnej.Niezależnieodpewnej
umownościtegopodziałułącznietepodejściatworzązwartąikompleksowąme-
todykęocenyefektywnościprzedmiotowychprojektów.
Pierwszaczęśćpiątegorozdziałudotyczyrachunkuopcyjnego.Przedsta-
wionoideęiklasyfikacjęopcjirzeczowych,każdorazowowodniesieniudoich
rodzajuimożliwościaplikacjiwprojektachsurowcowych.Dalszatreśćtego
rozdziałuwyjaśniaistotęisposóbszacowaniastrategicznejwartościprojektu
inwestycyjnego.Wrozumieniuautorapracy,metodyczniepoprawneobliczenie
wartościstrategicznejjestnadrzędnymiwystarczającymkryteriumdecyzyjnym.
Cowięcej,kategoriatawypełniatreściąwspomnianąpowyżejtrójszczeblową
metodykęocenyijestniejako„produktem”ocharakterzewyniku.
Wkolejnejczęścitegorozdziałuprzedstawionomodeleszacowaniawartości
opcjirzeczowych.Metodykawtymprzypadkukorzystazszerokiegodorobku
tegoobszaruproblemowegoipoleganaimplementacjidowycenyopcjirzeczo-
wychpodstawowychmodeliszacowaniawartościopcjifinansowych.Dlaanali-
zowanychwpracyprojektówinwestycyjnychszczególneznaczeniemamodel
drzewadwumianowego(modelCox,Ross,Rubinstein).Wskazanotakże,jaka
jestistotaorazjakiesąograniczeniaaplikacyjnościstosowaniawwycenieopcji
rzeczowychnajbardziejznanegomodeluwycenyopcjifinansowych,zajaki
uznajesięmodelBlacka-Scholesa.Wreszcieomówioneideęsubiektywnejanali-
zyopcjiopartejnamodeluLuehrmana.Wszystkieprzedstawionewtymrozdzia-
lemodeleipodejściamiałynaceluwskazanie,jaknajlepiejująćliczbowoela-
stycznośćdecyzyjnąprojektu,ponieważtacechajestprawieimmanentnym
atrybuteminwestycjisurowcowychpodnoszącymichwartość.Układpiątego
rozdziałujestzatemwskazaniempewnejmetodycznejścieżkiprzejściaodoceny
metodamidyskontowymidopełnegooszacowaniastrategicznejwartościprojek-
tuiwtymsensiewzamierzeniuautoramametodycznycharakter.
Szósty,ostatnirozdziałpracymacharakterempirycznejweryfikacjipropo-
nowanychrozwiązańmetodycznychibędącprezentacjąobliczeńiichrezulta-
tóworazdecyzyjnychwskazańjestrównocześnieformądyskusjinaduzyska-
nymiwynikami.Przytymkryteriamiocenyproponowanychrozwiązańsą:
spójnośćmetody,jejpraktycznaakceptowalność,walorpoznawczyorazmoc
decyzyjnawyników.Przedmiotemweryfikującejocenyjestrzeczywisty,ale
funkcjonującywpracypodumownąnazwą,projekteksploatacjizasobówzłoża
17