Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
zdefiniowaniatzw.strategicznejwartościprojektu–nabierająteprzekrojeryzy-
kaijegopostaci,któreodzwierciedlająszanse,jakieniesiezsobąprzyszłość
wopozycjidozagrożeńbędącychzawszeprzedmiotemszczególnejanalizy.
Odwołującsiędoprzytoczonejjużpoziomejintegralnościoceny,omówiono
wtymrozdzialezagadnieniaspołecznejstopydyskontaorazkoncepcjętzw.
shadowprice.Zagadnieniateumiejscowionowobszarzeanalizymodyfikacji
stópdyskontarozumianychjakoparametruwzględnianiaryzykaprojektuwme-
todachjegowartościowania.Treśćtegorozdziałustanowiwrezultaciepunkt
wyjściadokonstrukcjizintegrowanejmetodyocenyefektywności.
Czwartyrozdziałpracywpołączeniuzpiątymjestwynikiempionowego
ujęciaintegralnościocenyirazemtworząonemetodykęocenyfinansowejsu-
rowcowegoprojektuinwestycyjnego.Podziałtreścitychrozdziałówjestwyra-
zempostulatuodmiennegospojrzenianastrukturęirozumieniedotychczaso-
wychmetodocenyefektywnościinwestycji.Wtymkontekścieczwartyrozdział
–będącyanaliząmetoddyskontowych–jestpostulowanymujęciemdynamizmu
pierwszegostopnia.Kryteriumodróżniającymdwastopniedynamizmujestpo-
ziomdeterminizmudecyzyjnego.Namocytegokryteriumomówionowwymie-
nionymrozdzialeistotęmetoddyskontowychwkontekścieichaplikacyjnoścido
ocenyprojektówsurowcowych.Metodytemająniewątpliwezalety–stądteż
bierzesięrosnącapowszechnośćichzastosowań.Jednakwniniejszejpracypo-
stulujesię,abybyłyoneetapemocenyprojektu,aniekompletnymsposobem
wartościowania.Naczelnąmyśląanalizytychmetodjestzatemwtymrozdziale
ocenaichprzydatnościdoanalizysymulacyjnej.
Piątyrozdziałjestuzasadnieniemimetodycznymwskazaniem,jakrachunek
opcjirzeczowych
3możebyćwykorzystanywmetodyceocenyefektywności
projektusurowcowego.Jesttorównocześniedrugiaspekt(oboksymulacjisto-
chastycznej)postulowanegodynamizmudrugiegostopnia.Wtensposóbpo-
3Wjęzykupolskim(jakdotejpory)nieprzyjęłasięjednoznacznieżadnakoncepcjatłuma-
czeniaangielskiegoterminurealoption.Najczęściejużywasięterminówopcjarealna,rzeczowa
bądźrzeczywista.Ponieważangielskiterminrealoptionoznaczacodotreścipróbęimplementacji
teoriiopcjifinansowychdoteoriiipraktykikompleksowejocenyprzedewszystkim(choćniewy-
łącznie)inwestycjirzeczowych,przyjętowpracytermin„opcjerzeczowe”jakote,któremająod-
niesieniedorzeczowychprojektówinwestycyjnych.Niemniejjednak,trudnojestjednoznacznie
uzasadnić,któryzterminów(opcjarealna,rzeczowa,rzeczywista)jestnajlepszy.Uznając,żeka-
tegoriarealnościodnosisięzarównodoinwestycjifinansowych,jakirzeczowych,wszystkie
opcjedająrzeczywisteprawowyboru,przyjętowpracytermin„opcjarzeczowa”jakopreferowa-
ny,zeświadomościąpoprawnościstosowaniadwóchpozostałychokreśleń.Dodatkowymargu-
mentemprzemawiającymzaużyciemtegowariantuterminurealoptionjestprzedmiotniniejszej
pracy.Możnadopuścić,żeprojektsurowcowybazujenarzeczowychaktywach,którezkoleiin-
korporująwsobierzeczoweopcje.Wpolskiejliteraturzezastosowanieznajdująwszystkietrzy
ujęciaterminologiczne.Wartorównieżzauważyć,żekoncepcjarealoptionmożetakżedotyczyć
projektów,któreniemającharakteruściślerzeczowego,np.wycenaknowhow,patentów,samych
badańnaukowych,zatemumownośćtłumaczeniategoterminujestznaczna.
16
