Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Zauważmy,iżzarównowartośćprzyszła,jakiteraźniejszajestwartością
względną,tzn.zależnąodprzyjętejstopyprocentowej(dyskontowej).Wartość
bezwzględnąmapieniądztylkowdniu,wktórymgootrzymujemy.Wartość
przyszłapieniądzaorazwartośćteraźniejszapieniądzaotrzymywanegowprzyszłości
totylkowartościmurównoważne,służącedoporównańpomocnychprzy
podejmowaniudecyzji.Wartościtezależąodprzyjętychzałożeńipunktuwidzenia
(uwarunkowań)podejmującegodecyzje.Uwidaczniatoponiższyprzykład.
Przykład1060Załóżmy,iżprzedsiębiorstwomadosprzedanialiniętechno-
logiczną.Zgłosiłosiędwóchwiarygodnychnabywców,zktórychpierwszychce
jąkupićza415tys.zł,aleproponujezapłatęzatrzymiesiące,adrugichcejąkupić
za400tys.złpłacącgotówką.Zakładając,iżprzedsiębiorstwoniemusiotrzymać
pieniędzynatychmiastorazżemiesięcznastopaprocentowawynosi0,8%,należy
wskazać,któraofertajestbardziejopłacalna.
Abyprzekonaćsię,któraofertajestkorzystniejsza,należyprzeliczyćoferowane
kwotynawartośćpieniądzawjednympunkcieczasu.Wtymceluobliczamy
wartośćprzyszłąkwoty400tys.złnakoniectrzeciegomiesiąca.Przyzałożeniu,
iżn=3orazr=0,008,wynosiona:
FV
3
=400(1+0,008)
3
=400×1,02419=409,7tys.zł,
cooznacza,żeprzedsiębiorstwowinnowybraćofertępierwszą.
Zmieńmyobecniepierwotnezałożenieiprzyjmijmy,iżprzedsiębiorstwoma
możliwośćzainwestowaniaotrzymanychpieniędzyna1,5%miesięczniezmoż-
liwościąreinwestowaniaodseteknatychsamychwarunkach.Zatemgdybysprzedało
liniętechnologicznądrugiemuoferentowiiotrzymanepieniądzenatychmiast
zainwestowało,topotrzechmiesiącachmiałobykwotę:
FV
3
=400(1+1,015)
3
=400×1,04569=418,3tys.zł,
cooznacza,iżwtychkonkretnychuwarunkowaniachkorzystniejszabyłabyoferta
druga.
Przykładtenpokazujekoniecznośćporównywaniakorzyścizalternatywnych
przedsięwzięćnagrunciezałożeń,którepodejmującydecyzjezawszebędzie
odnosiłdoswojejkonkretnejsytuacji.
1.3.3.Wartośćprzyszłaiwartośćzaktualizowana
strumieniapłatności
StrumieńpłatnościCF
0
,CF
1
,…,CF
n
(cashflow)jestniczyminnym,jakserią
następującychposobiepojedynczychpłatności,któremogąsiępojawićodpowiednio
wpunkciezerowymnaosiczasunakonieckażdegozkolejnychrównychokresów.
Stądteżdoobliczeniajegoprzyszłejbądźzaktualizowanejwartościmożemy
zpowodzeniemwykorzystaćwzorywprowadzonepoprzednio.
Itak,abyobliczyćwartośćprzyszłąstrumieniapłatnościCF
0
,CF
1
,…,CF
n
nakoniecn-tegookresu,należykażdyzeskładnikówtegostrumienia(przychód
lubwydatek)sprowadzićdojegowartościprzyszłejnakoniecrozpatrywanego
22
