Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
20
Istota,rodzajeisposobyrozliczeńinstrumentówpochodnych
Kontrahenciniefinansowi(NFC)topodmiotymającesiedzibęwUEniebędące
kontrahentamifinansowymi(FC).ZgodniezEMIRkontrahentniefinansowy,który
zajmujepozycjewkontraktachpochodnychOTC,jestzobowiązanydokontrolowa-
nia,czypozycjetenieprzekraczająproguwiążącegosięzobowiązkiemrozliczania
kontraktówpochodnychprzezkontrahentacentralnego.Kontrahenciniefinansowi,
którzyprzekroczylipróg,dalejsąokreślanijakoNFC+,aktórzytegoprogunie
przekroczylijakoNFC-.
Tabela1.2zawierawspomnianewartościprogowe,definiowanejakogrossno-
tionalvalues,czyliwielkościnominalnekontraktówbrutto(bezewentualnejkom-
pensatyprzeciwstawnychpozycji).Liczysięjejakośrednieruchomezostatnich
30dniroboczych.Wartościprogowesąmodyfikowanezgodniezwytycznymidoty-
czącymiEMIR,np.kontrakty,któresłużądohedgingu,niesąuwzględniane.
Tabela1.2.Wartościprogowe,którychprzekroczeniezobowiązujeNFC
dowykorzystywaniaCCP
Kredytowe
Dotycząceakcji
Procentowe
Walutowe
Towaroweiinne
Rodzajderywatu
WielkośćgranicznawmldEUR
1
1
3
3
3
Źródło:https://www.esma.europa.eu/regulation/post-trading/non-financial-counterparties-nfcs,2015-03-07.
Cociekawe,twórcyEMIRwidząkoniecznośćndyscyplinowania”uczestników
rynku.Dowodzitegochoćbynastępującycytat:nZachętypromującekorzystanie
zCCPokazałysięniewystarczające,byzapewnićfaktycznerozliczaniecentralne
zestandaryzowanychkontraktówpochodnychbędącychprzedmiotemobrotupoza
rynkiemregulowanym.Niezbędnejestzatemwprowadzeniewymogurozliczaniaza
pośrednictwemCCPkontraktówpochodnychbędącychprzedmiotemobrotupoza
rynkiemregulowanym,któremogąbyćrozliczanecentralnie”[RozporządzeniePar-
lamentuEuropejskiegoiRady(UE)2012,s.3].
SzczegółoweomawianieEMIRiaktówwykonawczychdotegorozporządzenia
niewydajesięcelowe,gdyżsądostępneliczneopracowanianatentemat.Ważniej-
szawydajesięanalizaekonomiczna(finansowa)niżprawna,choćjestoczywiste,że
przepisynarzucająograniczenia,któreuczestnicyrynkumusząuwzględniać.
IstotnymczynnikiemzwiększającymwiarygodnośćCCPjestnadzórzestro-
nybankówcentralnychlubinnychorganów.Jeżelitransakcjebędązawierane
irozliczaneprzezpodmiotyzróżnychpaństw,ataknaogółbędzie,ważnąkwestią
jestzaangażowanieiwspółpracaichorganównadzorczych/regulacyjnych.Nieza-
leżnieodtegospornąkwestiąjestewentualnydostępCCPdokredytówudzielanych
przezbankicentralne.Możesiębowiemzdarzyć,żezrealizujesięryzykosystemowe
iwielepodmiotówmającychumowybilateralnezCCPupadnie.Wtakiejsytuacji
