Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Ekonomicznawartośćdodana…
15
przykład,abyzkategoriiEBITwyłączyćprzychodyikosztyfinansowe,zyski
stratyzzaprzestanejdziałalnościoperacyjnej,wynikzdarzeńnadzwyczajnych
orazdochodyztzw.„inwestycjipozaoperacyjnych”
13.Naskutektakichkorekt
EBITnieobejmowałbycałościprzychodówikosztówfinansowych,zyskówi
stratnadzwyczajnych,pozostałychprzychodówikosztówoperacyjnychoraz
przychodówikosztówzwiązanychzaktywami,któreautorzynazywają„nieope-
racyjnymi”.A.CwynariW.Cwynarzwracająnatomiastuwagę,iżwyłączenie
przychodówfinansowychzobliczeńjestzagadnieniemproblematycznym,gdyż
przychodytewyrażająefektdziałańoperacyjnychprzedsiębiorstw,tyleżesku-
tektychdziałańmawymiarfinansowy.Zwracająnatomiastuwagę,żeNOPAT
powinienstanowićzyskprzeduwzględnieniemwynikuzdarzeńnadzwyczaj-
nych
14.T.DudyczproponujenatomiastkorektęEBITowielkośćtzw.„operacji
nieciągłych”,doktórychzaliczawłaśniewynikzdarzeńnadzwyczajnych,ale
równieżpozostałeprzychodyikosztyoperacyjne
15.Niekorygujenatomiast
wielkościEBITowartośćprzychodówikosztówfinansowych(innychniżod-
setkiodkapitałuobcego)
16.Wświetlebrakujednoznacznychrozstrzygnięćco
dozakresuniezbędnychkorektEVA,narysunku2zaprezentowanoichpropozy-
cję,uwzględniającstanowiskaiargumentyrożnychautorów,strukturęipojem-
nośćinformacyjnądanychsprawozdawczychorazideęformułyEVA.
NOPAT=EBITx(1–TR)
(+)kosztyfinansoweztytułuodsetekodzadłużenia
(+)kosztyfinansoweinneniżodsetkiodzadłużenia
(–)przychodyfinansowe
(+)pozostałekosztyoperacyjne
związaneztzw.operacjaminieciągłymi
(–)pozostałeprzychodyoperacyjne
związaneztzw.operacjaminieciągłymi
(+/–)wynikzdarzeńnadzwyczajnych
Rys.2.KorektyEBITjakopodstawyNOPAT–ujęcieogólne
13Por.T.Copeland,T.Koller,J.Murrin:Op.cit.,s.146.
14Por.A.Cwynar,W.Cwynar:Zarządzaniewartością…,op.cit.,s.106-107.
15Przykładempozostałychprzychodówikosztówoperacyjnychocharakterzenieciągłymsą:
otrzymanebądźzapłaconekary,grzywny,odszkodowania,atakżeodpisanenależnościnieściągalne.
16T.Dudycz:Zarządzaniewartością…,op.cit.,s.159.
