Dyskonto z tytułu braku płynności rynkowej w wycenie przedsiębiorstw

Katarzyna Byrka-Kita, Mateusz Czerwiński, Dariusz Zarzecki

Uzyskaj dostęp

ISBN/ISSN:

978-83-7241-995-8

DOI:

Wydawnictwo:

Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego

Rok wydania:

2018

Liczba stron:

162

XML:ISBN/ISSN:

ONIX MARC21

Bibliografia:

Byrka-Kita, Katarzyna; Czerwiński, Mateusz; Zarzecki, Dariusz. Dyskonto z tytułu braku płynności rynkowej w wycenie przedsiębiorstw. Red. . Szczecin: Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, 2018, 162 s. ISBN 978-83-7241-995-8

Bibliografia refWorks:

RT Book, Whole

SR Electronic(1)

A1 Byrka-Kita, K.

A1 Czerwiński, M.

A1 Zarzecki, D.

T1 Dyskonto z tytułu braku płynności rynkowej w wycenie przedsiębiorstw

PB Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego

PP Szczecin

YR 2018

SN 978-83-7241-995-8

Bibliografia BibTex:

@Book{ 202925, author = "Byrka-Kita, Katarzyna and Czerwiński, Mateusz and Zarzecki, Dariusz", editor = "", title = "Dyskonto z tytułu braku płynności rynkowej w wycenie przedsiębiorstw", publisher = "Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego", year = "2018", address = "Szczecin", isbn = "978-83-7241-995-8" }

Bibliografia endNote:

TY - BOOK

AU - Byrka-Kita, Katarzyna

AU - Czerwiński, Mateusz

AU - Zarzecki, Dariusz

ED -

TI - Dyskonto z tytułu braku płynności rynkowej w wycenie przedsiębiorstw

PB - Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego

CY - Szczecin

PY - 2018

SN - 978-83-7241-995-8

ER -

Netografia (standard APA):

Byrka-Kita, Katarzyna; Czerwiński, Mateusz; Zarzecki, Dariusz. Dyskonto z tytułu braku płynności rynkowej w wycenie przedsiębiorstw [baza danych online] Szczecin: Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, 2018 [dostęp: 04 07 2024]. Dostęp w Ibuk Libra: https://libra.ibuk.pl/reader/dyskonto-z-tytulu-braku-plynnosci-rynkowej-w-wycenie-przedsiebiorstw-katarzyna-byrka-kita-mateusz-202925.

wycena przedsiębiorstwa, płynność finansowa, dyskonto

Wycena przedsiębiorstw nie jest trudnym procesem, ale nie oznacza to, że nie jest skomplikowana. Nawet pozornie łatwe elementy (zagadnienia) wymagają podstawowej wiedzy. W przeciwnym wypadku zaczynają być traktowane intuicyjnie i kwantyfikowane w ...

Więcej

ISBN/ISSN:

978-83-7241-995-8

DOI:

Wydawnictwo:

Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego

Rok wydania:

2018

Liczba stron:

162

XML:ISBN/ISSN:

ONIX MARC21

Wprowadzenie8
1. Definicja, motywy i standardy wyceny przedsiębiorstw10
Rozdział 1. Teoretyczne podstawy wyceny przedsiębiorstw10
1.1. Profesjonalizacja procesu wyceny przedsiębiorstw w Polsce17
1.2. Szczególne przypadki i wyzwania wyceny przedsiębiorstw23
1. Typologia korekt stosowanych w wycenie przedsiębiorstw27
Rozdział 2. Premie i dyskonta w wycenie przedsiębiorstw27
2. Uwzględnienie premii i dyskonta w metodyce wyceny przedsiębiorstw34
2.1. Dyskonto z tytułu czasowego wykluczenia z obrotu38
2.2. Dyskonto z tytułu braku płynności rynkowej39
1. Przedsiębiorstwo w kontekście ekonomicznej teorii wartości42
Rozdział 3. Dylematy wyceny przedsiębiorstw niepublicznych i spółek publicznych o niskiej płynności42
2. Przegląd terminów powiązanych z brakiem płynności akcji i udziałów58
2.1. Istota i zasady funkcjonowania Restricted Stocks59
2.2. Ograniczenia prawne zbywalności akcji i udziałów w Polsce63
2.3. Opcje ograniczające zbywalność praw udziałowych68
2.4. Definicja dyskonta z tytułu braku płynności70
1. Podejście wykorzystujące akcje zastrzeżone80
Rozdział 4. Metodyka szacowania dyskonta z tytułu braku płynności80
1.1. Doświadczenia rynku amerykańskiego80
1.2. Doświadczenia rynku chińskiego84
1.3. Doświadczenia rynku kanadyjskiego90
2. Podejście wykorzystujące pierwszą ofertę publiczną91
3. Podejście wykorzystujące mnożniki transakcyjne96
3.1. Wycena niepłynnych kontrolnych pakietów akcji i udziałów96
3.2. Dyskonto z tytułu niepublicznego charakteru akcji i udziałów100
4. Podejścia mieszane oraz niestandardowe103
4.1. Metody opcyjne103
4.2. Model QMDM109
4.3. Metoda IPCPL110
5. Czynniki determinujące poziom dyskonta z tytułu braku płynności111
5.1. Sprawa Mandelbaum111
5.2. Systematyka determinant dyskonta z tytułu braku płynności rynkowej114
1. Badanie ankietowe wśród specjalistów z wyceny przedsiębiorstw121
Rozdział 5. Dyskonto z tytułu braku płynności w warunkach polskich121
1.1. Procedura doboru respondentów121
1.2. Wyniki badania124
1.3. Przegląd badań nad płynnością rynkową akcji na polskim rynku kapitałowym130
2. Szacunek własny dyskonta z tytułu braku płynności137
Zakończenie. Wnioski i postulaty do dalszych badań140
Aneks144
Bibliografia146
Spis rysunków i tabel158

Wprowadzenie

MateuszCzerwiński

Jednymznajczęściejcytowanychnaukowcówzajmującychsięfinansamiprzedsię-

biorstwjestAswathDamodaran,profesorSternSchoolofBusinessuniwersytetu

nowojorskiego.WdorobkunaukowymDamodaranaodnajdziemydziesiątkiobszer-

nychksiążekorazartykułów,alerównieżpublikacjepopularyzującewycenęprzed-

siębiorstw.DotejostatniejgrupyzaliczyćmożnaTheLittleBookofValuationopubliko-

wanąw2011roku1.Autorodpierwszegoakapitupróbujeprzekonaćnasdotezy,że:

wycenawswejzasadniczejistocietoprocesprosty,którymożeopanowaćkażdy,ktotyl-

kozechcepoświęcićtrochęczasunagromadzenieianalizęinformacji.(ł)Jednocześnie

trzebamiećnauwadzeogólnązasadę,żeimwięcejczynnikówsubiektywnych,tymmniej

rzetelnawycena(Damodaran,Sałbut,2012,s.13-22).

Podpisującsięwpełnipodtymisłowamipostanowiliśmywypełnićkrajowąlukę

publikacyjnąioddaćczytelnikomopracowanienatematdyskontaztytułubraku

płynności,uznawanegoobecniezanajważniejszą,jednorazowąkorektęwwycenie

przedsiębiorstw.Potrzebanapisaniatejksiążkizrodziłasięw2012rokupoprze-

prowadzeniubadaniaankietowegowśródpolskichspecjalistówzzakresuwyceny

przedsiębiorstw.Uczestnicybadaniaudzielającodpowiedzinapytanieoprzyczy-

nęistnieniadyskontaztytułubrakupłynności,wzdecydowanejwiększościdobrze

wskazalinaokolicznościzwiązanezograniczeniamiwmożliwejsprzedażypakietu

akcji/udziałów.Niestetyponad1/3ankietowanychjakokonsekwencjędyskontazty-

tułubrakupłynnościfinansowejzaznaczyłautratępłynnościfinansowejprzedsię-

biorstwa.Oznaczato,żeosobyzawodowozajmującesięwycenąprzedsiębiorstw

niemajądostatecznejwiedzyotymzagadnieniu,atonakazujewątpićnietylkowich

profesjonalizm,aletakżewjakośćprzeprowadzanychszacunkówwartości.

Wycenaprzedsiębiorstwniejesttrudnymprocesem,alenieoznaczato,że

niejestskomplikowana.Nawetpozorniełatweelementy(zagadnienia)wymagają

podstawowejwiedzy.Wprzeciwnymwypadkuzaczynająbyćtraktowaneintuicyj-

nieikwantyfikowanewsposóbsubiektywny,coobciążacałąwycenęidziałana

niekorzyśćjejodbiorcy-inwestora,przedsiębiorcy,sąduczyurzęduskarbowego.

1WPolsceksiążkaukazałasięw2012r.nakłademwydawnictwaHelionpodtytułemMinipodręcznikdlain-

westorówgiełdowych.Wycena.

Brak wyników

Dyskonto z tytułu braku płynności rynkowej w wycenie przedsiębiorstw

Treść książki

Znajdź bibliotekę blisko siebie, i uzyskaj dostęp do ebooka w systemie IBUK Libra